纺织服装行业12月第二周周报：“双11”引领消费增长，11月服装、化妆品社零增速环比均有所上升

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年12月17日 分析师：黄淑妍 S1070514080003 ☎ 021-31829709  huangsy@cgws.com 联系人（研究助理）：张家璇 S1070118090001 ☎ 021-31829782  zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<前十月全国大型零售企业零售额同比基本持平，低线城市母婴发展势能受关注>> 2019-12-12 <<美国“黑五”线上销售大增，资生堂、欧莱雅分别加强高端、医美业务>> 2019-12-03 <<“双11”前夕消费延迟，10月服装、化妆品社零增速均环比下降>> 2019-11-20 “双11”引领消费增长，11月服装、化妆品社零增速环比均有所上升 ——纺织服装行业12月第二周周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 森马服饰 0.70 0.80 14 12 红豆股份 0.07 0.08 47 41 上海家化 0.92 0.99 33 31 珀莱雅 1.94 2.54 46 35 资料来源：长城证券研究所  纺织服装行业跑输大盘1.58pct。本周，上证综指上涨1.91%，SW纺织服装行业上涨0.33%，SW纺织服装行业跑输大盘1.58pct。其中，SW纺织制造上涨0.77%，SW服装家纺上涨0.10%。  “双11”引领消费增长，11月服装、化妆品社零增速环比均有所提升。（1）单月：2019年11月社零总额为3.8万亿元，同比增长8.0%，增速同比下降0.1pct，增速环比增加0.8pct。限额以上服装鞋帽及针织品/化妆品零售额分别为1427/331亿元，分别同比增加4.6%/16.8%，增速分别同比变化-0.9pct/+12.4pct，增速分别环比上升5.4pct/10.6pct。11月份服装、化妆品增速均环比提升，预计主要系“双11”大促贡献销售，天猫美妆类目“双11”同增超70%，远高于天猫整体增速。（2）年初至今：2019年1-11月份，社零总额为37.3万亿元，同比增长8.0%，增速同比下降1.1pct，限额以上服装鞋帽及针织品/化妆品零售额分别为12016/2708亿元，分别同比增长3.0%/12.7%，增速分别同比变化-5.1pct/+2.2pct。  推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化，建议关注安踏体育。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。  风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。 -15%-10%-5%0%5%10%沪深300纺织服装核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 纺织服装行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行情回顾 ............................................................................................................................... 4 2. 行业估值及机构配置 ........................................................................................................... 6 2.1 行业估值 ...................................................................................................................... 6 2.2 机构配置 ...................................................................................................................... 6 3. 本周观点 ............................................................................................................................... 7 3.1 本周行业观点 .............................................................................................................. 7 3.2 重点推荐标的及投资逻辑 .......................................................................................... 7 4. 本周提示 ............................................................................................................................. 10 4.1 重点上市公司大事提醒 ............................................................................................ 10 4.2 行业公司质押情况 .................................................................................................... 10 4.3 行业公司解禁及解锁情况 ........................................................................................ 12 4.4 行业公司增持情况 .................................................................................................... 14 4.5 重要公司公告 ............................................................................................................ 16 4.6 重要行业新闻 ............................................................................................................ 17 4.7 行业跟踪数据 ............................................................................................................ 17 4.7.1 原材料：棉花期货价格环比上升 ...................................................................... 17 4.7.2行业库存：年初至今产成品库存同比增加 ....................................................... 18 4.7.3 零售端：百家/50家服装类零售企业增速疲软，社会消费品零售总额增速同比减少 ........................................................................................................................................ 19 4.7.4出口端：增速同比减少 ....................................................................................... 20 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） ........................................................................ 4 图2：年初至今纺织服装行业排名 ........................................................................................... 4 图3：年初至今行业涨幅居前个股 ........................................................................................... 5 图4：年初至今行业涨幅居后个股 ........................................................................................... 5 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 ................................................................................... 6 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 ................................................................................... 6 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 ..................................................................................... 7 图8：内外棉差同比扩大（元/吨） ....................................................................................... 17 图9：棉花现货与期货价格走势（元/吨） ........................................................................... 17 图10：本轮棉花抛储成交量（吨）、成交均价（元/吨）和成交比例（%） ..................... 18 图11：2015年以来年度抛储成交量（万吨） ............................................................