银行理财月度跟踪（2024.10）：10月净值型产品存续数量回升

证券研究报告 行业研究 2024年11月11日 本期内容提要: 1）破净率近期波动平缓：截至10月底，全市场理财产品破净率为4.13%，环比上升0.09个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至10月末，封闭式理财产品达基率为79.40%，开放式产品达基率为44.51%。 ➢净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量上升：截至10月底，存续的净值型理财产品共计1.96万只，较上月环比上升2.52%；2）净值波动压力缓解：10月净值相对前期下跌的产品8655只，占比16.49%；10月31日净值相对前期下跌的产品数量为1369只，占比9.15%。 发行市场情况：10月最后一周（10.28-11.1）产品发行总数870款： 1）收益类型：发行理财产品870款，非保本型产品870款，市场占比100%；2）期限类型：1-3个月期限产品发行量占比上升。到期市场情况：10月最后一周（10.28-11.1）理财产品到期752款： 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 1）收益类型：非保本型到期产品与前一周占比持平；2）期限类型：3-6个月期限到期产品较前一周占比下降；3）基础资产：与前一周相比，债券类、利率类、汇率类和其他类到期产品占比上升。 理财收益情况： 截至2024年10月31日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1周3.10%、1个月2.22%、3个月2.84%、6个月2.71%、1年3.11%，与前值相比下降。 理财公司产品： 1）发行节奏边际加快：2024年10月，共31家理财公司新发行了理财产品合计2389只，较上月减少880只。其中，杭银理财较上月减少95只，兴银理财新发产品数量较上月减少89只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2024年10月末，31家理财公司存续产品共59340只。其中，兴银理财最多，占比10.07%。 ➢“固收+”及FOF型理财产品动态： 1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2024年10月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为18.29%、18.37%、15.77%。9月“固收+”产品超5.0万款，理财公司“固收+”占比75.25%。9月全市场“固收+”理财共计50529款，其中，多种资产类别最多，为42540款，占比84.19%。非标、基金、衍生金融工具占比分别为4.95%、7.76%、0.79%。9月理财公司发行“固收+”产品最多，占比75.25%。城商行和农商行其次，分别占比16.12%和8.48%。 2）农银理财、工银理财FOF产品数量领先：截至2024年10月31日，理财子公司存续的FOF型产品共有180只；工银理财、农银理财FOF型产品数目最多，分别为39只、36只。 ➢投资建议： 我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 ➢风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 目录 一、理财市场概览：破净、达基率等...............................................................................................61.1破净跟踪：10月末破净率为4.13%.....................................................................................61.2达基跟踪：10月末封闭式产品达基率为79.40%，开放式产品达基率为44.51%..........6二、净值型理财产品重点跟踪...........................................................................................................72.1存续结构................................................................................................................................72.2收益：10月最后一日净值负增长产品占比为9.15%........................................................92.3可参考理财产品净值情况...................................................................................................10三、发行市场情况.............................................................................................................................103.1 10月理财产品新发数量增速稍有加快..............................................................................103.2已连续37个月未新发保本固定型产品............................................................................113.3 10月新发产品中3-6个月占比最大...................................................................................113.4 10月新发产品中封闭式净值型占比下降..........................................................................123.5 10月平安理财、兴银理财发行数量居前..........................................................................13四、到期市场情况.............................................................................................................................144.1 10月最后一周非保本型到期产品占比持平......................................................................144.2 10月最后一周3-6个月期限到期产品占比下降...............................................................144.3 10月最后一周，债券类、利率类、汇率类和其他类到期产品占比上升.......................15五、理财收益情况.............................................................................................................................155.1全市场1年理财产品收益率波动下降..............................................................................155.2大行和农商行1个月理财收益率与上月相比下降..........................................................165.3大行、股份行、城商行和农商行6个月理财收益率与上年相比下降...........................16六、理财公司产品情况一览.............................................................................................................176.1理财公司产品概述 ..............................................................................................................176.2 10月理财公司新发产品数量环比增加..............................................................................176.3最近12个月，兴银理财、信银理财和浦银理财产品发行数量位于前三.....................196.4理财产品投资期限以12-24个月、3-6个月为主.............................................................206.5理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主..............................................................20七、行业及公司动态追踪.................................................................................................................207.1行业动态.............................................................................................................................207.2公司动态.............................................................................................................................227.3“固收+”基金产品规模呈近期回升趋势，收益率逐步修复..........................................237.4 FOF型理财产品成热点，固收类比重较大.......................................................................24八、投资建议.....................................................................................................................................24九、风险因素.....................................................................................................................................24 表目录 表1：上月披露净值产品收益情况...........