银行理财月度跟踪（2024.09）：9月理财产品新发数量增速加快

证券研究报告 行业研究 2024年10月15日 本期内容提要: 1）破净率近期波动平缓：截至9月底，全市场理财产品破净率为4.04%，环比下降0.11个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至9月末，封闭式理财产品达基率为80.70%，开放式产品达基率为48.78%。 ➢净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量相对稳定：截至9月底，存续的净值型理财产品共计1.91万只，较上月环比下降0.04%；2）净值波动压力缓解：9月净值相对前期下跌的产品7919只，占比15.49%；9月30日净值相对前期下跌的产品数量为3995只，占比34.31%。 发行市场情况：9月最后一周（9.23-9.27）产品发行总数1135款： 1）收益类型：发行理财产品1135款，非保本型产品1135款，市场占比100%；2）期限类型：1-3个月期限产品发行量占比上升。 到期市场情况：9月最后一周（9.23-9.27）理财产品到期1621款： 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 1）收益类型：非保本型到期产品与前一周占比持平；2）期限类型：3-6个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，除汇率类和其他类到期产品外，各基础资产类型到期产品占比均上升。 理财收益情况： 截至2024年9月30日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：1周3.10%、1个月2.22%、3个月2.62%、6个月2.74%、1年3.16%，与前值相比上升。 理财公司产品： 1）发行节奏边际加快：2024年9月，共31家理财公司新发行了理财产品合计3269只，较上月增加286只。其中，平安理财较上月增加158只，兴银理财新发产品数量较上月增加63只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至2024年9月末，31家理财公司存续产品共57533只。其中，兴银理财最多，占比9.73%。 ➢“固收+”及FOF型理财产品动态： 1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019年末至2024年9月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为18.53%、18.11%、15.81%。9月“固收+”产品超5.0万款，理财公司“固收+”占比75.29%。9月全市场“固收+”理财共计50101款，其中，多种资产类别最多，为42120款，占比84.1%。非标、基金、衍生金融工具占比分别为4.97%、7.82%、0.80%。9月理财公司发行“固收+”产品最多，占比75.29%。城商行和农商行其次，分别占比16.07%和8.49%。 2）农银理财、工银理财FOF产品数量领先：截至2024年9月30日，理财子公司存续的FOF型产品共有189只；农银理财、工银理财FOF型产品数目最多，分别为41只、39只。 ➢投资建议： 我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 ➢风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 目录 一、理财市场概览：破净、达基率等.................................................................................................................61.1破净跟踪：9月末破净率为4.04%..................................................................................................................61.2达基跟踪：9月末封闭式产品达基率为80.70%，开放式产品达基率为48.78%...........................6二、净值型理财产品重点跟踪...............................................................................................................................72.1存续结构...................................................................................................................................................................72.2收益：9月最后一日净值负增长产品占比为34.31%..............................................................................92.3可参考理财产品净值情况...............................................................................................................................10三、发行市场情况....................................................................................................................................................103.1 9月理财产品新发数量增速加快..................................................................................................................103.2已连续36个月未新发保本固定型产品...................................................................................................113.3 9月新发产品中3-6个月占比最大.............................................................................................................113.4 9月新发产品中封闭式净值型占比下降....................................................................................................123.5 9月兴银理财、信银理财发行数量居前....................................................................................................13四、到期市场情况....................................................................................................................................................144.1 9月最后一周非保本型到期产品占比持平...............................................................................................144.2 9月最后一周3-6个月期限到期产品占比上升.....................................................................................144.3 9月最后一周，除汇率类和其他类外，各资产类型到期产品占比均上升..................................15五、理财收益情况....................................................................................................................................................155.1全市场1年理财产品收益率波动下降......................................................................................................155.2大行和农商行1个月理财收益率与上月相比下降...............................................................................165.3大行、股份行、城商行和农商行6个月理财收益率与上年相比下降.........................................16六、理财公司产品情况一览.................................................................................................................................176.1理财公司产品概述 ............................................................................................................................................176.2 9月理财公司新发产品数量环比增加........................................................................................................176.3最近12个月，兴银理财、信银理财和浦银理财产品发行数量位于前三..................................196.4理财产品投资期限以3-6个月、12-24个月为主...............................................................................206.5理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主...................................................................................20七、行业及公司动态追踪......................................................................................................................................207.1行业动态..................................................................................................................