钢材周报：国内政策落地 期价开始调整

核心观点及策略

• 宏观政策：十四届全国人大常委会第十二次会议通过增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方经济发展和民生保障提供支持。
• 产业数据：上周螺纹钢产量234万吨，环比减少10万吨；表需229万吨，环比减少12万吨；总库存442万吨，增加5万吨。热卷产量312万吨，增加8万吨；表需319万吨，环比减少10万吨；总库存331万吨，环比减少7万吨。
• 市场分析：宏观利好政策兑现，但基本面边际走弱，供需偏弱，库存下降但降幅收窄。螺纹钢延续淡季特征，热卷稳而不强。
• 策略建议：逢高做空，买PUT持有。
• 参考区间：螺纹钢3200-3500元/吨，热卷3300-3650元/吨。

行情评述

• 宏观事件：特朗普宣布2024年总统选举获胜，美国降息25个基点至4.5%-4.75%。
• 产业动态：10月全国开工项目5420个，总投资额约28242.47亿元；前10月合计总投资约28.62万亿元。
• 政策细节：2024年开始连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化债，累计置换隐性债务4万亿元，2028年前地方化债压力大幅下降。

风险因素

• 产业政策和需求超预期。

图表数据来源

• iFinD，铜冠金源期货