钢材周报：国内政策落地 期价开始调整

国内政策落地 期价开始调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫宏观：十四届全国人大常委会第十二次会议8日审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫产业方面，上周螺纹产量234万吨，环比减少10，表需229万吨，环比减少12，螺纹厂库154万吨，减少1，社库289万吨，增加6，总库存442万吨，增加5万吨。热卷产量312万吨，增加8，厂库78万吨，环比下降2，社库254万吨，环比减少6，总库331万吨，环比减少7，表需319万吨，环比减少10万吨。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫总体上，宏观面，特朗普大选胜出，贸易前景承压，国内政策落地，利多兑现。基本面，产业数据符合预期，五大材产量与表需双降，供需偏弱，库存仍然下降但降幅收窄。螺纹延续产量表需降库存增的势头，淡季特征明显。热卷数据稍好，库存延续下降，但表需回落，稳而不强。总体看，基本面边际走弱，宏观落地，期价震荡承压运行，参考区间螺纹3200-3500元/吨热卷3300-3650元/吨。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫策略建议：逢高做空，买PUT持有 ⚫风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 二、行情评述 上周钢材期货宽幅震荡走势，宏观事件较多，期价波动剧烈。现货市场，唐山钢坯价格3120（-10）元/吨，上海螺纹报价3530（+10）元/吨，上海热卷3510（-10）元/吨。 宏观方面，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜。十四届全国人大常委会第十二次会议8日审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。议案提出，为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。 产业方面，上周螺纹产量234万吨，环比减少10，表需229万吨，环比减少12，螺纹厂库154万吨，减少1，社库289万吨，增加6，总库存442万吨，增加5万吨。热卷产量312万吨，增加8，厂库78万吨，环比下降2，社库254万吨，环比减少6，总库331万吨，环比减少7，表需319万吨，环比减少10万吨。 宏观面，特朗普大选胜出，贸易前景承压，国内政策落地，利多兑现。基本面，产业数据符合预期，五大材产量与表需双降，供需偏弱，库存仍然下降但降幅收窄。螺纹延续产量表需降库存增的势头，淡季特征明显。热卷数据稍好，库存延续下降，但表需回落，稳而不强。总体看，基本面边际走弱，宏观落地，期价震荡承压运行，操作上逢高做空为主，买PUT持有，参考区间螺纹3200-3500元/吨热卷3300-3650元/吨。 三、行业要闻 1.当地时间6日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在2024年总统选举中获胜。2.11月7日，美联储宣布将基准利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%-4.75%，这是美联储今年内第二次降息。3.据Mysteel不完全统计，10月全国各地共开工5420个项目，总投资额约28242.47亿元；前10月合计总投资约28.62万亿元。4.十四届全国人大常委会第十二次会议8日审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。议案提出，为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。5.财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。