国内观察：2023年5月金融数据，结构分化仍然明显，政策加码开始落地

根据研报正文，5月金融数据低于预期，主要受基数比较高的票据融资以及政府债券融资拖累。企业中长期贷款维持高增，但票据融资明显拖累。居民贷款在低基数效应下表现不强，中长期贷款增加但同样存在低基数效应。社融受人民币贷款及债券融资拖累，政府债券融资增加但同样来源于发行节奏引起的高基数。M2明显回落，M1在基数下行的情况下有所回落。总体来看，政策加码开始落地，OMO降息代表了政策预期加码开始进入兑现期。