钢材周报：关注宏观政策 期价有调整风险

核心观点及策略

• 宏观关注：十四届全国人大常委会第十二次会议将审议金融工作、国有资产管理等报告，以及学前教育法、矿产资源法等草案。同时，11月5日美国大选也需关注其对市场情绪的影响。
• 产业数据：上周螺纹钢产量243万吨（环比减8万吨），表需241万吨（环比减3万吨），总库存437万吨（增3万吨）；热卷产量303万吨（环比减1万吨），表需329万吨（环比增19万吨），总库存339万吨（减25万吨）。
• 基本面分析：钢联数据显示整体产量调整，表需回升，库存下降。建材需求进入淡季，螺纹表需继续下降，库存增加；热卷供需好于螺纹，卷螺差震荡偏强。基本面边际走弱，宏观不确定性较大，需防范政策落地后的调整风险。
• 策略建议：采取震荡思路，逢高买入看跌期权。
• 风险因素：产业政策和需求超预期。

行情评述

• 交易数据：上周钢材期货震荡走势，小幅冲高回落。现货市场，唐山钢坯价格3130元/吨（+40元），上海螺纹报价3520元/吨（+40元），上海热卷3520元/吨（+30元）。
• 宏观要闻：人大常委会会议审议多项报告和草案；美国大选临近，市场关注政策走向。
• 产业要闻：财政部专项债券发行进度达93%；工信部征求意见要求钢铁行业规范条件；美国大选投票日临近，哈里斯微弱领先特朗普。

研究结论

• 螺纹钢：表需下降，库存增加，供应调整，建议参考区间3250-3600元/吨。
• 热卷：供需好于螺纹，卷螺差震荡偏强，建议参考区间3350-3750元/吨。
• 总体建议：关注宏观政策影响，采取震荡思路，防范政策落地后的调整风险。