恒林股份机构调研纪要

恒林家居股份有限公司是一家集研发、生产、销售办公椅、沙发、按摩椅等健康坐具及民用家具的国家高新技术企业，是国内领先的健康坐具开发企业和最大的办公椅制造商及出口商之一。公司年销售额近60亿元，产品出口全球80多个国家和地区，连续13年办公椅行业出口第一。

1. **前三季度业绩**：2024年前三季度实现营业收入78.11亿元，同比增长35.24%，其中自有品牌业务营收超40亿元，占总营收比例超51%。

2. **美国关税影响**：公司已通过在越南建设生产基地，大部分对美业务实现在越南生产出货，供应链全球布局及优质海外产能优势凸显，对美业务受关税影响较小。

3. **美元降息利好**：美国降息政策可能刺激消费市场，带动美国进口需求增加，对我国外贸出口产生正面效应。

4. **毛利率下降原因**：跨境电商业务受海运费上涨及人民币升值影响，毛利率出现阶段性下降，但自7月以来海运费已开始下降，有利于提升毛利率。

5. **美国PVC地板市场前景**：近年美国PVC地板出口量快速上升，2023年出口量虽有所下降，但中国及越南仍占据美国PVC地板市场80%以上份额，市场渗透率持续提升，为国内PVC地板出海提供广阔空间。

6. **新兴市场拓展**：公司在美国、中东等国家和区域建立本土销售团队，通过梳理目标客户清单、参加展会等方式，将市场延伸至中东、澳新、南美等地区，有望进一步增厚业绩。