本周贵金属表现及后市展望
本周观点及逻辑：
- 本周贵金属继续回升，伦敦金上行0.47%，伦敦银下行-1.06%。金银比从前周的82.8回升至84.3，10年期TIPS回升至2.04%，10年期名义利率回升至4.37%（2年期4.21%），美元指数录得104.3。
- 黄金小幅下跌，高位回吐。近期海外风险偏好小幅回落，一方面是经济数据表现弱于预期，另一方面是市场对美国大选结果的观望情绪，导致黄金回调。短期贵金属需关注回调风险，但长期趋势未变。
本周贵金属表现及核心逻辑：
- 本周贵金属继续回升，伦敦金下行-0.94%，伦敦银下行-3.81%。金银比从前周的84.3回升至85，10年期TIPS回升至1.95%，10年期名义利率回升至4.3%（2年期4.26%），美元指数录得104.9。
- 大选结束后，黄金白银表现快速回落，黄金回落至2650美元附近，白银回归30美元上方。核心逻辑是强美元、强利率对黄金占据主导施压。
- 长期潜在的中美摩擦+长期财政货币宽松对贵金属利多，但并非短期交易主线。特朗普当政后，市场交易减税等利好带来的风险偏好反弹，导致黄金遭遇抛售。地缘政治方面，中东溢价回吐也部分存在于黄金的回落中。
- 从大选视角给出短空长多的逻辑。11月FOMC会议中鲍威尔强调对通胀的隐忧，表明未来可能控制降息水平，黄金或呈震荡格局。
- 年内黄金行情已走完，或呈震荡格局。3-4月、9-10月黄金能与美元同涨的前提是市场对短期通胀容忍，但当下长端通胀回升且FOMC已释放警惕信号，黄金再突破上行难度较大。避险侧中东难起风云，中美摩擦仅是预期，短期无法再给黄金溢价。2800美元或已是年内高点。
关键数据：
- 伦敦金：上行0.47%，下行-0.94%
- 伦敦银：下行-1.06%，下行-3.81%
- 金银比：84.3，85
- 10年期TIPS：2.04%，1.95%
- 10年期名义利率：4.37%（2年期4.21%），4.3%（2年期4.26%）
- 美元指数：104.3，104.9
研究结论：
- 短期贵金属需关注回调风险，但长期趋势未变。
- 年内黄金行情已走完，或呈震荡格局，2800美元或已是年内高点。
- 长期潜在的中美摩擦+长期财政货币宽松对贵金属利多，但并非短期交易主线。
- 美国大选结束后，市场交易减税等利好带来的风险偏好反弹，导致黄金遭遇抛售。
- 11月FOMC会议释放的警惕通胀信号，表明未来可能控制降息水平，黄金或呈震荡格局。
