产能持续满载，中高阶CIS快速放量

公司2024年前三季度业绩显著改善，实现营业收入67.75亿元（同比+35%），净利润2.96亿元（扭亏为盈），综合毛利率25.26%（同比+6.6pcts），扣非净利润1.79亿元（扭亏为盈）。主要得益于行业景气度回升，销量增加，公司自3月起产能满载，并通过调整代工价格提升盈利能力。

24Q3单季表现亮眼，实现营收23.77亿元（同比+16.12%，环比+9.56%），归母净利润0.92亿元（同比+21.60%，环比-14.68%），扣非净利润0.85亿元（同比+293.02%，环比+126.68%），销售毛利率26.79%（同比+7.60pcts，环比+2.94pcts）。环比净利润下滑主要受季节性因素影响，扣非利润大幅增长得益于销量提升和成本控制。

中高阶CIS产能持续扩充，28nm OLED驱动芯片预计25H1放量。公司计划2024年扩产3-5万片/月（55nm/40nm制程），目前扩产计划稳定，8月起产能陆续释放，四季度将继续聚焦中高阶CIS领域。40nm OLED驱动芯片已与多家领先设计公司合作，28nm逻辑芯片通过TV点亮验证，预计25H1开始放量。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为94.06/124.76/149.80亿元，净利润4.56/10.04/14.97亿元，对应PB分别为1.95/1.86/1.75倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、扩产进度不及预期、市场竞争加剧。