传奇生物合作伙伴强生公布4Q24业绩,Carvykti销售额同比大幅增长110%至3.34亿美元,略超预期,环比增长17%,其中美国销售延续强势。Carvykti全年销售达9.6亿美元,4Q24销售超3亿美元,在上市后第二个自然年达成优异业绩,体现传奇生物和强生在产能落地和商业化合作上的高效推进。
维持目标价76美元和买入评级,预计2025年销售额将翻倍至19亿美元,主要基于Carvykti于2024年8月在中国内地获批上市,并在欧洲更多国家启动商业化,同时诺华、比利时二期、新泽西扩建等新产能即将密集落地。公司股价近期回撤幅度较大,市场对竞品数据存在过度担忧,但患者基线差异、不良事件管理改进等因素使得竞品与CARTITUDE-1数据不直接可比。当前股价被明显低估,继续将其选为医药行业重点推荐标的之一。