传媒行业周报2024年44期：TikTok在美发展或迎拐点，AI出海应用实现高增

股票研究/2024.11.09 TikTok在美发展或迎拐点，AI出海应用实现高增传播文化业 评级：增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——传媒行业周报2024年44期 陈筱(分析师) 李芓漪(分析师) 陈俊希(分析师) 021-38675863 021-38038428 021-38032025 chenxiao@gtjas.com liziyi@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com 登记编号S0880515040003 S0880523080004 S0880520120009 本报告导读： 美国是TikTok的重要增量市场，特朗普赢得美国大选后，此前TikTok面临的美国市场封禁风险有望得以解除；10月生产力类AI应用受国内用户青睐，出海应用迅速爆发。 投资要点： 本周传媒（申万）指数上涨7.47%，位居31个行业第11名，强于深证成指（上涨7.1%）、上证中小（上涨6.27%）、上证指数（上涨5.57%）、沪深300（上涨4.73%）,弱于创业板指（上涨10.29%）细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业美图公司等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳电魂网络、值得买、蓝色光标等。 特朗普赢得美国大选，有望助力TikTok开拓美国市场。根据新京 报援引美国媒体报道，特朗普于2024年6月正式入驻TikTok，在 与“美国转折点”创始人查理·科克合拍的短视频中亦表示，“我将永远不会禁止TikTok”。11月6日，特朗普在2024年美国总统选举中获胜，此前TikTok面临的美国市场封禁风险有望得以解除。美国是TikTok的重要增量市场，根据EchoTik数据，2024年以来美国市场为TikTok电商业务贡献约1/4GMV且保持高速增长，在8月与Amazon达成重要合作后，TikTok电商业务有望实现进一步增长。基于TikTok用户数及商业化有望持续高增，我们建议关注四类投资机会：1）广告：与TikTok保持长期紧密合作关系的广告代理商，受益标的包括易点天下、省广集团、蓝色光标、引力传媒、因赛集团等；2）电商：积极组建TikTok直播运营团队的公司，推荐标的为值得买，受益标的包括遥望科技等；3）出海内容投放公司：得益于TikTok极高的流量转化率，在其大规模开展商业化后海外内容投放公司有望受益，如头部的短剧公司及游戏公司，推荐标的为恺英网络、三七互娱，受益标的为神州泰岳、宝通科技、超讯通信等。4）官方工具或内容供应商：TikTok优质的流量或促使TikTok进入到内容制作及分发环节，并需要向供应链的公司提供诸多工具，建议布局优质的内容制作公司及相关工具公司。 10月生产力类AI应用受国内用户青睐，出海应用迅速爆发。根据 AI产品榜数据，2024年10月，国内AI应用中，Web访问量居前 的应用均为生产力工具，其中前三名依次为360AI搜索/百度文库 /Kimi，Web访问量分别为2.87亿/4825万/2928万次，环比增速分别为16.6%/2.6%/16.6%；全球AI应用中，10月海螺AI海外版Web访问量达1173万次，实现超27倍增长，PikaWeb访问量达990万 次，实现近8倍增长。 风险提示：地缘政治风险升级，海外市场拓展不及预期等。 上次评级:增持 相关报告 传播文化业《TikTok：商业化拐点或在即，万亿市场可期》2024.11.07 传播文化业《三季报出炉，春节档热度提升》 2024.11.03 传播文化业《10月游戏版号下发，AI“操控电脑 /手机”能力突破》2024.10.27 传播文化业《游戏大盘9月回暖，Q4多款游戏产品计划上线》2024.10.19 传播文化业《行业改善、产品充足，看好游戏行业修复趋势》2024.10.17 目录 1.TikTok在美发展或迎拐点，AI出海应用实现高增3 1.1.特朗普赢得美国大选，有望助力TikTok开拓美国市场3 1.2.生产力类AI应用受国内用户青睐，出海AI应用增速亮眼5 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.电影7 3.传媒上市公司公告7 4.行业主要数据更新8 5.风险提示12 1.TikTok在美发展或迎拐点，AI出海应用实现高增 本周传媒（申万）指数上涨7.47%，位居31个行业第11名，强于深证成指 （上涨7.1%）、上证中小（上涨6.27%）、上证指数（上涨5.57%）、沪深300（上涨4.73%）,弱于创业板指（上涨10.29%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.特朗普赢得美国大选，有望助力TikTok开拓美国市场 特朗普曾公开表态支持TikTok，在其当选美国第47任总统后有望助力TikTok开拓美国市场。根据新华社报道，2024年4月，时任美国总统拜登签署了价值950亿美元的对外援助法案，其中涉及强制字节剥离TikTok美 国业务，并给予字节270天的时间执行，否则将面临美国全国禁令。特朗普 则是持支持态度，根据新京报援引美国媒体报道，特朗普于2024年6月正式入驻TikTok，在与保守派青年组织“美国转折点”创始人查理·科克合拍的短视频中亦表示，“我将永远不会禁止TikTok”。11月6日，特朗普在2024年美国总统选举中获胜，此前TikTok面临的封禁风险有望得以解除。 图1：2024年6月1日，特朗普正式入驻TikTok 资料来源：中国日报 美国是TikTok的重要增量市场，2024年以来TikTok电商在美国市场迅速起量。根据EchoTik数据，2024年以来，TikTokShop美国市场GMV占比达24%且保持高速增长。2024年8月，TikTok与Amazon达成重要合作， TikTok用户可将其账号与Amazon账号绑定，从而直接在TikTok上下单购买Amazon产品。本次TikTok与Amazon的合作类似于2018-2019年抖音与淘宝的合作，前者为后者导流，后者帮助前者积累商家资源及电商运营经验，从而实现共赢。根据MarketplacePulse预测，2024年TikTokShop在美国市场的GMV有望达到150-200亿美元，成为当地第四大电商平台。 图2：2024年以来，TikTokShop在美国及东南亚国家表现优异 数据来源：EchoTik 图3：2024年TikTokShop在美国市场的GMV有望达到150-200亿美元，成为当地第四大电商平台 数据来源：eMarketer，晚点LatePost，36氪，Bloomberg，MarketplacePulse 对于更多潜在地缘问题，字节及TikTok望积极应对以保障海外正常运营。面对2019-2020年美国、印度对TikTok的制裁，TikTok自19Q3起正式进行本土化迁移，依次实现审核、运营、服务器及高管人员的本土化，业务权 力逐步由国内转交海外，四轮本土化累计历时约1年。面对2023年印尼贸易部禁止社交媒体电商交易的政策，TikTok随即与印尼本土电商平台Tokopedia合作，以控股Tokopedia75.01%股权的方式重返印尼市场。面对2024年3-4月美国颁布的禁令，TikTok和字节宣布向美国联邦法院提起诉讼，要求法院裁定旨在封禁TikTok的《保护美国人免受外国对手控制应用程序法》违宪，并阻止该法律的执行。11月7日，加拿大政府发布公告称，已下令终止字节跳动加拿大子公司TikTokTechnologyCanada在加拿大的业务，TikTok回应称将向法院提起诉讼。 基于TikTok用户数及商业化有望持续高增，我们建议关注四类投资机会： 1）广告：与TikTok保持长期紧密合作关系的广告代理商，受益标的包括易 点天下、省广集团、蓝色光标、引力传媒、因赛集团等；2）电商：积极组建TikTok直播运营团队的公司，推荐标的为值得买，受益标的包括遥望科 技等；3）出海内容投放公司：得益于TikTok极高的流量转化率，在其大规模开展商业化后海外内容投放公司有望受益，如头部的短剧公司及游戏公司，推荐标的为恺英网络、三七互娱，受益标的为神州泰岳、宝通科技、超讯通信等。4）官方工具或内容供应商：TikTok优质的流量或促使TikTok进入到内容制作及分发环节，并需要向供应链的公司提供诸多工具，建议布局优质的内容制作公司及相关工具公司。 1.2.生产力类AI应用受国内用户青睐，出海AI应用增速亮眼 10月国内生产力类AI应用维持较高访问量及增速，出海应用迅速爆发。根据AI产品榜数据，2024年10月国内AI应用中，Web访问量居前的应用均为生产力工具，其中前三名依次为360AI搜索/百度文库/Kimi，Web访问量分别为2.87亿/4825万/2928万次，环比增速分别为16.6%/2.6%/16.6%；全球AI应用中，10月海螺AI海外版Web访问量达1173万次，实现超27倍 增长，PikaWeb访问量达990万次，实现近8倍增长。 图4：国内AI应用中，10月Web访问量居前的应用均为生产力工具 图5：全球AI应用中，海螺、Pika增速居于前二 数据来源：AI产品榜 表1:推荐公司估值表 数据来源：AI产品榜 代码简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2023A 2024E2025E 2023A 2024E 2025E 评级 001330.SZ博纳影业 6.72 92.37 -0.40 0.200.38 -16.80 33.60 17.68 增持 002739.SZ万达电影 12.52 272.86 0.42 0.690.81 29.81 18.14 15.46 增持 002624.SZ 完美世界 11.85 229.89 0.25 0.56 0.66 47.40 21.16 17.95 增持 002555.SZ 三七互娱 16.56 367.28 1.20 1.22 1.42 13.80 13.57 11.66 增持 002517.SZ 恺英网络 13.80 297.05 0.68 0.84 0.99 20.29 16.43 13.94 增持 002605.SZ 姚记科技 27.20 112.60 1.36 1.57 1.86 20.00 17.32 14.62 增持 002027.SZ 分众传媒 7.49 1,081.72 0.33 0.37 0.43 22.70 20.24 17.42 增持 300413.SZ 芒果超媒 27.89 521.74 1.90 1.04 1.32 14.68 26.82 21.13 增持 301102.SZ 兆讯传媒 10.66 43.28 0.61 0.83 1.13 17.48 12.84 9.43 增持 603444.SH 吉比特 212.97 153.43 15.62 12.87 15.23 13.63 16.55 13.98 增持 300291.SZ 百纳千成 32.63 68.79 9.98 12.93 15.27 3.27 2.52 2.14 增持 601595.SH 上海电影 5.68 53.50 -0.20 0.39 0.47 -28.40 14.56 12.09 增持 601921.SH 浙版传媒 27.53 123.39 0.28 0.34 0.62 98.32 80.97 44.40 增持 600757.SH 长江传媒 8.17 181.56 0.68 0.77 0.82 12.03 10.61 9.96 增持 1060.HK 阿里影业 8.52 103