业绩短期承压，锂盐成本有望持续降低

主要观点：

• 公司发布2024年三季报，前三季度营业收入35.69亿元，同比下降28.69%；归母净利润5.46亿元，同比下降73.64%。
• 单季度来看，第三季度营业收入11.48亿元，同比下降18.25%，环比下降11.39%；归母净利润7276.25万元，同比下降87.18%，环比下降66.45%。

锂盐产销量大幅提升，生产成本持续下降：

• 第三季度自有矿锂盐销量1.11万吨，前三季度累计约2.8万吨。
• Bikita矿山回收率持续提高，生产成本下降，锂辉石精矿可满足6.6万吨/年电池级锂盐原料需求。
• 计划在津巴布韦投资建设硫酸锂工厂，有望进一步降低生产成本。

铯铷盐板块毛利提升，行业优势明显：

• 第三季度铯铷盐板块营业收入2.58亿元，毛利1.86亿元，毛利同比上升10.63%。
• 前三季度铯铷盐板块营业收入7.28亿元，毛利5.26亿元，毛利同比持平，毛利率同比上涨8个百分点。
• 未来随着全球绿色经济转型，铯铷盐下游应用领域加速扩展，公司行业优势将更加明显。

投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润7.97/10.38/14.17亿元，对应PE31、24、17倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。