2024年中报点评：锂盐价格下跌，业绩短期承压

公司2024H1业绩受锂盐价格下跌影响显著承压，毛利率和净利润同比大幅下降。具体数据如下：

• 营业收入46.1亿元，同比下降12.5%；
• 毛利润4.2亿元，同比下降54.2%；
• 归母净利润0.7亿元，同比下降73.8%；
• 扣非后归母净利润0.15亿元，同比下降93.3%；
• 2024H毛利率9.11%，扣非后销售净利率0.33%，同比分别回落8.29和3.98个百分点。

业务分项表现：

• 新能源材料收入13.39亿元，同比下降46.6%，毛利率14.14%，同比回落3.2个百分点，主要受六氟磷酸锂价格下降（2024H1均价6.78万元/吨，同比下降54.8%）影响；
• 电子信息材料收入5.88亿元，同比增长11.4%，毛利1.28亿元，毛利率21.82%，同比回落19.8个百分点；
• 氟基新材料收入11.55亿元，同比增长6.3%，毛利0.93亿元，毛利率8.02%，同比回落2.89个百分点；
• 新能源电池收入6.24亿元，同比下降23.2%，毛利0.14亿元，毛利率2.2%，同比回落8.4个百分点。

关键数据：

• 六氟磷酸锂上半年出货1.9万吨，预计全年4.1-4.2万吨，新增产能将通过技术迭代降低成本；
• 新能源电池出货量1.4GWh，大圆柱全极耳电池占比80%；
• 双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）预计全年出货千吨左右。

投资建议：

• 基于六氟磷酸锂价格和毛利率下调，预计2024-2026年收入分别为97.8/107.8/124.8亿元，归母净利润1.41/2.87/6.21亿元，EPS分别为0.12/0.24/0.52元，PE为96/47/22倍；
• 维持“增持”评级，主要因公司为行业头部企业，成本竞争力强。

风险提示：

• 六氟磷酸锂等产品价格波动；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求不及预期。