科学仪器观点更新自主可控大势所趋国产替代浪潮起点20241107

核心观点与关键数据

• 行业前景：科学仪器行业市场广阔，国产替代趋势明显，尤其在生命科学与半导体等细分领域机遇良多。
• 公司业绩复苏：聚光科技自2024年第二季度起业绩显著复苏，实现扭亏为盈，订单回暖，经营管理效率与费用率提升。
• 收入增长预期：预计收入将在14%至15%区间增长，主要依赖去年和上半年订单增长，普育科技订单增速已显著提升。
• 利润增长预期：净利率有望持续增长，远期目标设定为16%（核心子公司可达20%），利润将持续修复并大幅跑赢收入。
• 风险释放：化债会议可能减轻PPP项目风险，政府支付能力增强预期和已验收项目回款率高，表明PPP项目风险已基本释放。
• 国产替代加速：地缘政治冲突加剧，国内企业加速采购国产设备和服务，聚光科技在工业端市场受关注。
• 特别国债影响：特别国债落地将推动政府端需求增加，预计将带来疾控、海关检疫、食品安全及科研等领域的需求增长。

研究结论

• 聚光科技基本面已进入困境反转底部确认阶段，重新回到上升轨道，股价复苏和业绩反转的基石在于公司基本面改善。
• 公司进入利润端业绩释放的快速阶段，预计今年利润将持续环比爬坡，明年将实现正增长。
• 收入端增长主要挂钩去年和上半年订单增长，普育科技订单增速已显著提升，明年订单增长预计将持续加速。
• 聚光科技作为行业龙头，在自主可控和国产替代背景下，预计将在半导体、生物制药等关键领域取得显著进展。
• 建议投资者重视聚光科技，期待更多细节及未来展望。