2024年三季报点评：聚焦优质风电，燃气业务仍然稳健

事项：
2024年三季度公司实现收入36.52亿，同比增加18.72%；前三季度累计收入157.89亿，同比增长20.31%。三季度归母净利润0.66亿，同比降低3.14%；前三季度累计归母净利润14.95亿，同比降低0.74%。

评论：

1. 风电业务：受来风扰动影响，三季度发电量及上网电量分别同比下降2.29%和2.53%；前三季度累计下降3.31%和3.45%。市场化交易电量占比37.22%，同比下降2.42个百分点，电价保持稳定（0.44元/千瓦时）。
2. 燃气业务：三季度输/售气量同比增长23.41%，其中售气量增长21.41%，代输气量增长34.89%；前三季度累计增长37.09%，售气量增长39.67%，代输气量增长21.20%。LNG销售量同比增长893.26%，预计后续气量将持续提升。
3. 战略调整：公司计划逐步剥离光伏业务，聚焦风电及天然气产业（陆上/海上风电、LNG码头、长输管线、城市燃气、燃气电厂），以增强核心竞争力。光伏收益率面临挑战，未来将聚焦优质项目。

投资建议：
预计2024-2026年归母净利润分别为24/30/39亿元，同比分别增长10.3%/22.2%/29.8%。给予燃气板块12x PE（溢价）、风电板块16x PE，2025年目标市值为427亿元，目标价10元，维持“推荐”评级。

风险提示：
宏观经济波动、电价下行、项目建设不及预期。