2024年三季报点评：业绩稳健提升，积极探索低线城市业务开展

核心观点与业绩表现

公司2024年前三季度业绩稳健提升，实现营业收入92.61亿元（同比增长6.76%），归母净利润39.68亿元（同比增长10.16%），扣非归母净利润35.41亿元（同比增长8.71%）。单三季度营收32.94亿元（同比增长4.30%），归母净利润14.75亿元（同比增长7.59%）。毛利率提升至66.22%（同比+0.71pct），净利率达42.15%（同比+0.84pct），但受回款影响应收账款/合同资产增加9.20亿元至26.75亿元。

业务拓展与市场策略

公司持续优化一二线城市点位，同时积极渗透下沉市场，与美团合作试点低线城市广告业务覆盖。行业方面，衣着、化妆品/浴室用品等头部行业投放韧性强劲，而食品和交通投放有所下降。CTR数据显示，电梯LCD和海报广告刊例花费同比分别上涨24.3%和16.9%。

投资建议与风险提示

维持2024-2026年盈利预测：营收分别为130.67/138.42/144.01亿元，归母净利润分别为54.13/58.72/61.89亿元，EPS分别为0.37/0.41/0.43元，对应PE分别为19.32/17.81/16.89倍，维持“增持”评级。主要风险提示包括宏观经济下行和行业竞争加剧。