山石网科投资者调研纪要

编号：2024-09 第一部分：2024年前三季度经营情况回顾 收入：2024前三季度，公司实现营业收入7.05亿元，与上年同期相比增长0.70%；整体收入中的自有安全产品销售收入同比提升约14.94%； 毛利率：因收入结构的持续优化，报告期内，公司毛利率同比有所提升，约为72.90%，居于行业领先位置。 净利润：前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为-7,657.81万元，亏损同比收窄55.74%；分季度看：公司第一季度亏损同比收窄约13.78%、第二季度亏损同比收窄约81.53%、第三季度实现了扭亏为盈（单季度盈利约343.07万元）兑现了此前预期；盈利能力的加快修复主要与收入结构优化（自有安全收入占比的提升）、成本以及费用同比下降有关，其中：2024年第三季度公司销售费用同比减少约29.75%、第三季度三项费用合计（销售费用、研发费用、管理费用）同比减少约16.01%。第四季度以及未来一段时间内，公司仍将围绕“控费增效、健康发展”的目标冲刺，我们希望能通过后续的定期报告逐步体现效果。 经营层面： 其一，公司的中长期目标不变：在兼顾收入规模稳定增长的基础上，重点聚焦盈利能力的修复； 其二，持续推进“科技+生态”发展模式；神州数码成为公司第一大股东以来，对公司助力良多。一方面，通过借鉴其精细化管理经验，全面推进事业部制的考核，调动业务团队积极性、提升运营管理规范性；另一方面，借助神州数码的影响力，协同开拓网络安全生态资源，通过制定有吸引力的渠道政策，逐步从签约数量向签约质量转变。报告期内，公司渠道参与贡献的销售合同金额约1.8亿元（其中渠道自行拓展的商机近9,000万元），已经远超2023年全年水平，这也侧面说明合作伙伴对山石的认可度提升较快，愿意将更 多资源拿出来与公司合作拓展业务； 其三，持续投入信创市场，信创市场竞争力逐步提升；报告期内，公司信创产品线收入继续保持领先增幅，2024年前三季度公司信创产品线实现收入约1.30亿元，同比增长约171.64%； 其四，ASIC芯片试产流片成功，2024年3月，公司将ASIC芯片交付生产厂家进行第一次试产流片，并于9月底按期回片。目前公司已将试产芯片在多款硬件平台上完成了适配，并进行了冒烟测试、信号测试、功能测试、性能测试，测试结果均达到设计要求。ASIC芯片试产阶段的内部测试成功，验证了公司技术路线的可行性，加快了ASIC芯片产品化的整体进展。 同时，公司也看到在人均效能和费率方面，还有进一步的提升空间，并且将持续重视回款，实现有质量的增长。 另外，此前公司披露了2024年股权激励计划，对于2024、2025全年的业绩增长制定了相应的考核目标，同时也做了相应的目标拆解。从目前的进度来看，2024前三季度的表现基本符合公司预期。第四季度，公司会进一步加强收入端的开拓、费用端的控制，从而努力实现收入端的稳定增长、利润端亏损同比明显收窄的经营目标。 第二部分：投资者交流提问 1、恭喜公司ASIC芯片试产流片成功，能否介绍适用场景、后续的量产流片计划？以及在信创芯片领域是否有其他的同业竞争对手，展望后续对业务层面的促进作用？ 答：目前，公司正在持续进行ASIC试产芯片的集成测试，测试结果均符合要求，初步预计2025年2月公司进入量产芯片的流片、6月量产流片回片并测试、2025年下半年陆续推出搭载ASIC芯片的产品、2026年计划把公司大部分产品 答：在过去几年财政相对收紧的宏观背景下，网络安全行业 6、展望明年，请教如何看待网安行业发展是否会迎来拐点，在专项债等政策加持下，下游政府侧的开支是否有实质性的改善？ 答：目前，公司能够感受到各项政策措施对经济的促进作用，安全作为IT行业发展的刚性需求，除了传统驱动因素外，随着数据要素的地位提升，将会带来数据安全市场的潜在需求；以及随着AI技术的发展，也将为安全市场带来新的需求。 7、公司对投资并购怎么看？ 答：我们认为投资并购作为一种工具，主要为公司的发展需求服务，其实这个主题一直存在，山石网科过去历史上也会通过投资获取相应的资源。现阶段，公司坚持稳健务实的经营作风，将根据业务发展需要、未来的经营蓝图规划、以及标的业务对公司的补充作用等多方面因素，综合决定是否需要进行投资并购。 8、公司云安全产品的主要客户群体及拓展情况如何？ 答：目前，公司云安全业务增长态势良好，前三季度实现云安全收入约4,750万元，同比增长约41.00%。公司目前主要的云安全产品包括虚拟化防火墙、微格离、端点安全等，主要客户群体包括云厂商、银行、运营商等，如浪潮云、天翼