美国加州公务员养老基金CalPERS作为全球最大DB型养老金,其投资体系以资产负债管理为核心,结合主动与被动、自营与委外策略,并重视责任投资。然而,CalPERS投资业绩不佳,过去十年年化收益率6.2%低于目标6.8%,且低于同行1.3个百分点,尤其在私募股权领域差距明显。
金融危机期间,CalPERS因顺周期投资、风险管理体系欠缺和基金治理不健全等原因遭受重创,股票和房地产配置失误,流动性危机加剧损失。后经反思,CalPERS采取了一系列改革措施:制定全面投资理念,建立更具风险意识的资产负债管理,加强总组合管理,降低管理成本,健全基金治理。
尽管如此,CalPERS在后金融危机时代仍错失私募市场机遇,导致业绩落后。为弥补差距,CalPERS正积极布局私募市场,将私募股权目标配置比例从8%升至15%,并增设私募债权资产类别,目标配置比例从5%升至8%,以提升投资回报。