全球机构投资动态：CalPERS 计划提高私募市场投资比例

大类资产配置/2024.09.25 CalPERS计划提高私募市场投资比例�鹤(分析师) 010-83939832 ——全球机构投资动态（20240925） wanghe027834@gtjas.com 登记编号S0880523020003 本报告导读： 大类资产配 置 大类资产配置双周 报 证券研究报 告 此系列报告跟踪全球养老金、主权基金等长期资金机构的最新投资动态。包括资产配置调整、市场观点、投资业绩、ESG投资、投资研究等方面，旨在为我国养老金、保险等资管机构的资产配置提供一定的借鉴参考价值。 投资要点： 韩国NPS披露业绩：2023财年投资回报率13.59%，2024年上半年投资回报率9.71%。 美国CalPERS计划将其私募市场投资比例从当前的30%逐步提高 到40%的目标配置。 养老基金投资新兴市场的大型基础设施项目： （1）加拿大CPPIB向巴西水务和卫生公司提供22亿巴西雷亚尔 （约合5.32亿加元）的后续投资承诺。 （2）新加坡GIC、加拿大BCI和Brookfield资产管理公司投资管理的数据基础设施信托资金（DataInfrastructureTrust）以1820亿印度卢比（约合22亿美元）收购AmericanTower100%的印度业务。 新加坡Temasek承诺拨出1亿新元作为气候行动优惠资本(CCCA)。风险提示：机构投资数据信息有限，投资环境发生变化 相关报告 恒生指数领涨，BL策略1本月收益达到1% 2024.09.23 港股领涨全球，A股周期风格信息比上升 2024.09.22 空中加油：全球风险偏好系统性提升2024.09.22 成长风格边际回撤，质量风格继续强势 2024.09.22 全球经济不确定性增加或加剧日股波动 2024.09.17 目录 1.韩国NPS2023财年、2024年上半年业绩优秀3 2.美国CalPERS计划增加私募市场投资比例至40%3 3.加拿大CPPIB向巴西水务环卫公司提供5.32亿加元后续投资承诺3 4.新加坡GIC、加拿大BCI等投资的数据基础设施信托基金收购AmericanTower印度业务4 5.新加坡Temasek拨出1亿新元作为气候行动优惠资本4 6.风险提示4 1.韩国NPS2023财年、2024年上半年业绩优秀 韩国NPS2023财年投资回报率13.59%，2024年上半年投资回报率9.71%。据NPS官网信息，2024年9月20日和24日，NPS分别公布2023财年业 绩报告和2024年上半年业绩。 2023财年NPS投资回报率为13.59%，高于FMC设定的5.6%的目标回报率。全年获得的投资收益126.7万亿韩元，是养老金福利支出39万亿韩元 的3.2倍，是同期收取的养老金缴款58.4万亿韩元的2.2倍（时间加权收益）。为了应对内外部挑战，NPS增加对高回报潜力的股票和另类资产的配置，充分利用多元化的投资组合。此外，NPS实施严格的风险管理策略，特别是在降低货币风险方面，通过提高外汇掉期交易上限和延长外汇掉期交易期限支持扩大海外投资的计划。NPS还通过改革激励计划、扩大投资专业团队以及决定在旧金山开设新办事处来改善投资环境。 2024年上半年NPS投资回报率为9.71%，总资产管理规模达到1,147万亿韩元。受人工智能(AI)需求增长推动，大型科技股上涨，叠加韩元兑美元贬值，全球股票回报率超过20%。按资产类别计算，表现最佳的是全球股票，回报率为20.47%，其次是本国股票（8.61%）、全球固定收益（7.95%）、另类投资（7.79%）和本国固定收益（1.66%）。 2.美国CalPERS计划增加私募市场投资比例至40% 美国CalPERS计划将其私募市场投资比例从当前的30%逐步提高到40%的目标配置。据Pensions&Investments网站报道，CalPERS新任首席投资官StephenGilmore在9月16日的投资委员会会议上表示，CalPERS计划逐步 增加对私募市场的投资，从6月30日的实际投资30%增加到新的40%目标配置。2024年3月开始CalPERS采用的新的资产配置方案，通过减少股票和固定收益资产配置，将私募股权配置比例增加4个百分点至17%，将私募债务配置比例增加3个百分点至8%，私募市场配置比例从33%的目标提升到40%。增加CalPERS私募市场的投资将使该基金拥有更广泛的可投资市场，但流动性也会降低。 CalPERS投资业绩并不理想。截至6月30日，CalPERS年度投资回报率9.3%，低于10.3%的基准。其十年期和二十年期回报也均低于基准。私募股权表现同样不及股票基准，10年年化回报率11%，低于11.6%的基准；20年年化回报率12.1%，不及13.5%的基准。StephenGilmore认为，表现不佳的原因是私募股权无法与股市的强劲表现相提并论，“大型科技股表现得非常好，因此你会发现我们的许多同行和其他公司落后于基准。” 3.加拿大CPPIB向巴西水务环卫公司提供5.32亿加元后续投资承诺 据CPPIB官网消息，2024年9月10日，加拿大CPPIB宣布对巴西水务和环卫公司IguáSaneamento的后续投资承诺，金额高达22亿雷亚尔（约合 5.32亿加元）。这一投资旨在支持Iguá在巴西塞尔吉比州获得的新特许经 营权，此项目将为74个市提供水分配和污水处理服务，预计将显著扩大Iguá 的客户基础和地理覆盖。 CPPIB全球基础设施主管JamesBryce表示：“这是Iguá的一次转型性收购，它将继续成为一个绝佳的平台，CPPIB可以通过它发现并获得巴西水和卫生市场最具吸引力的投资机会。该行业具有巨大的增长空间，同时也提供了大规模投资长期稳定资产的机会。我们预计投资将继续为CPPIB带来 丰厚的回报，我们期待通过这笔后续投资支持该公司的成功。” CPPIB于2021年首次投资Iguá，作为进一步投资巴西水和卫生行业的平台，在此次承诺之前，该公司合计持有61.4%的股份。 4.新加坡GIC、加拿大BCI等投资的数据基础设施信托基金收购AmericanTower印度业务 据Pensions&Investments网站报道，新加坡GIC、加拿大BCI和Brookfield资产管理公司管理的数据基础设施信托基金（DataInfrastructureTrust）以1820亿印度卢比（22亿美元）收购AmericanTower100%的印度业务。数据基础设施信托基金(DataInfrastructureTrust)是一家基础设施投资信托基金，以1820亿印度卢比（22亿美元）的企业价值收购了100%的AmericanTower在印度业务。这笔交易涉及收购印度约76,000个通信站点。AmericanTower是一家总部位于波士顿的房地产投资信托基金，在全球范围内拥有、开发和运营无线和广播通信基础设施。 5.新加坡Temasek拨出1亿新元作为气候行动优惠资本 据Temasek官网信息，2024年9月23日在Temasek成立50周年晚宴演讲中宣布，Temasek承诺拨出1亿新元作为气候行动优惠资本(CCCA)。CCCA代表了Temasek推进慈善资本部署的一种新方式，超越了传统的赠款方式，并加深了对气候议程的承诺。这也是Temasek首次为绿色转型贡献优惠资本。通过CCCA，Temasek希望在更广泛的气候生态系统中调动其他形式的资本，这些资本可以帮助资助边际可融资项目，从而扩大其捐赠活动的影响力，以支持其保护地球的目标。 截至2024年3月31日，Temasek与可持续生活趋势相符的投资组合价值为 440亿新元，其中380亿新元为可持续发展投资，60亿新元为气候转型投资。除了直接投资外，淡马锡还寻求与合作伙伴合作，为解决重大可持续发展挑战所需的系统级变革做出贡献。通过战略合作伙伴关系以及建立专门的投资平台，加速和扩大金融资本在不同增长和成熟阶段的部署，包括参与BEV精选基金（风险投资阶段）、与贝莱德合作成立了脱碳合作伙伴（成长阶段）、投资Brookfield全球转型基金（BGTFI和BGTFII）（后期成长期和成熟/成熟阶段）、成立GenZero（后期创业和后期成长期）、投资LeapFrog气候基金、与汇丰银行成立合资企业PentagreenCapital。同时，与联合气候合作伙伴、国际金融公司和新加坡金融管理局(MAS)合作建立了绿色投资伙伴关系。 6.风险提示 机构投资数据信息有限，投资环境发生变化 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的 当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数