全球主权机构投资方法论系列：澳大利亚未来基金：新投资秩序下的应对

澳大利亚未来基金：新投资秩序下的应对

基本情况
澳大利亚未来基金成立于2006年，是澳大利亚的主权财富基金，主要目标是为未来人口老龄化补充超级年金资金缺口。截至2024年6月，总管理规模达2894亿澳元，其中未来基金规模为2249亿澳元。过去10年平均收益率为8.3%，超过6.9%的基准，波动率为4.8%。

历史沿革
未来基金的发展分为四个阶段：

1. 起步期（2006-2009年）：政府资金持续注入，建立投资基础设施，确立投资理念和原则，逐步建仓。
2. 发展期（2009-2012年）：提升资产配置风险水平，股权类资产权重提升至约40%，完成澳洲电信股权再平衡。
3. 改革期（2012-2015年）：放弃长期战略资产配置，采用中期目标配置动态管理，股权类资产权重达50%以上，后降低风险并提高现金权重。
4. 成熟期（2016至今）：治理和投资模式稳定，提升管理能力和效率，风险水平中枢从50%附近提升至60%附近，重视主动管理和动态配置。

投资方法

1. 总组合和动态管理的投资理念：强调整体组合管理，风险管理注重定性分析，动态调整风险承担水平。投资目标以10年为期限最大化长期价值，以3年为期限最小化下行风险。
2. 自上而下与自下而上相结合的投资策略：融合宏观经济与资本市场分析及具体投资机会评估，动态管理投资组合。
3. 委外投资：保持较小的内部团队，与少数外部投资管理人建立高质量合作伙伴关系，进行尽职调查和定期审视。

新投资秩序下的应对
面对贸易格局重塑、战略竞争加剧、民族主义崛起、冲突风险上升四大趋势，未来基金提出以下应对措施：

1. 更加重视Alpha收益，区域差异化投资，警惕资产相关性风险。
2. 更加动态的投资组合管理，重新审视资产多元化，聚焦国内资产。
3. 关注能源和科技领域的投资机会，提升投资组合的灵活性和应对能力。

关键数据

• 过去10年平均收益率：8.3%
• 波动率：4.8%
• 风险水平中枢：60%附近

研究结论
未来基金通过动态资产配置和主动管理，在新的投资环境下积极应对挑战，强调灵活性和韧性，以实现长期收益目标。