2024年三季报点评：Q3长丝销量实现同环比双增，原料库存损失拖累业绩

事项：公司发布2024年三季报，前三季营收491.97亿元（+11.31%），归母净利润7.46亿元（-15.91%）。其中Q3营收179.24亿元（+11.91%），归母净利润1.41亿元（-65.41%），扣非归母净利润0.98亿元（-73.41%）。

评论：

1. Q3业绩表现：长丝销量同环比双增，但原料库存损失拖累业绩。Q3涤纶长丝销量206.99万吨（同比+20.7% / 环比+14.4%），POY/FDY/DTY销量分别为147.9/38.8/20.2万吨（同比+27.2%/+7.3%/+6.6% / 环比+18.8%/+4.3%/+5.2%）。单价承压，POY/FDY/DTY均价分别为6690/7568/8699元/吨（同比-4.4%/+3.5%/+0.1% / 环比-3.2%/+2.7%/+1.3%）。原油降价致价格承压，Q3资产减值损失0.66亿元。
2. 未来展望：高温延后旺季，Q4或表现较好。公司扩产稳步推进，2024/2025年新增产能40/65万吨，长丝总产能达740万吨。上游PTA布局500万吨（规划540万吨），P8++技术具成本优势，并参与印尼炼化项目以提升竞争力。
3. 投资建议：下调2024-2026年归母净利润预期至10.13/16.50/23.73亿元（前值15.27/20.69/27.05亿元），EPS 0.66/1.08/1.56元，对应PE 17x/11x/7x。给予2025年15倍PE（目标价16.2元），维持“强推”评级。
4. 风险提示：产能投放不及预期、原材料大幅波动、需求端恢复不及预期。