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锂价下跌公司业绩波动，多矿种打开未来成长空间

2024-11-05 覃晶晶,周古玥国投证券曾阿牛

2024年前三季度，中矿资源实现营业收入35.69亿元，同比-28.69%；归母净利润5.46亿元，同比-73.64%。锂价下跌是主要影响因素，Q3电池级碳酸锂均价8.00万元/吨，同比-66.77%，环比-24.46%。公司自有矿产销量提升，前三季度达到约2.8万吨，Bikila矿山回收率提高，生产成本下降，计划投资建设硫酸锂工厂进一步降本。

公司完成Tsumeb冶炼厂股权收购，该厂多金属熔炼尾渣含有锗、镓等有价金属资源，计划改造铜冶炼生产线增加锗锌冶炼，实现资源商业化生产。此外，公司已完成Kitumba铜矿项目65%的权益收购，将根据可行性研究结果启动开发工作。

投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为47.57、64.36、92.09亿元，净利润7.46、11.47、19.82亿元，EPS分别为1.03、1.59、2.75元/股，对应PE为34.6、22.5、13.0倍。维持“买入-A”评级，12个月目标价50.8元/股。风险提示：锂价大幅波动，需求不及预期，项目进展不及预期。

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锂价下跌公司业绩波动，多矿种打开未来成长空间

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