隆基绿能2024年三季报点评：BC技术保持领先，三季度亏损收窄

昨收盘:19.26 隆基绿能2024年三季报点评：BC技术保持领先，三季度亏损收窄 事件：公司近日发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入585.93亿元，同比-37.73%；实现归母净利润-65.05亿元，同比-155.62%。；第三季度，实现营业收入200.64亿元，同比-31.87%，环-3.79%，实现归母净利-12.61亿元，同比-150.14%，环比-56.40%。公司第三季度亏损环比二季度大幅收窄。 三季度出货环增，精兵简政，减值压力减轻，亏损收窄。公司2024年1-9月实现硅片出货82.80GW（其中对外销售35.03GW），同比-4.22%；单晶电池对外销售4.16GW；组件出货量51.23GW（其中BC组件销量13.77GW），同比+17.70%。其中第三季度，硅片出货38.37GW，电池组件21.39GW，环比增长。公司2024年三季度毛利率达到8.6%，环比二季度+1.99pcts，公司实施精兵简政，经营效率得到明显优化，同时公司三季度减值压力大幅减轻，亏损收窄。 长坡厚雪，公司BC技术持续领先，BC渗透率有望加速提升。公司高效HPBC 2.0技术重大突破，电池量产效率达到26.6%；基于高品质泰睿硅片和HPBC2.0电池技术，公司陆续推出集中式Hi-MO 9组件和分布式Hi-MO X10组件产品，组件量产效率最高达24.8%。公司BC新品即将在2025年大量上新，2025年BC二代产品的出货有望达到30GW。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)75.78/75.78总市值/流通(亿元)1,459.53/1,459.5312个月内最高/最低价(元)24.64/12.7 美国组件产能投产，美国市场市占率有望迎来拐点。2024年前三季度公司在美国市场的出货1.6GW左右，市占率同比下滑明显。随着公司在美国合资工厂产能持续提升，公司在美国市场市占率有望迎来企稳回升。 相关研究报告 <<光伏王者有望穿越周期，新技术、新格局驱动长期成长>>--2022-08-26<<隆基股份（601012）中报点评—业绩 符 合 预 期 ， 组 件 出 货 第 一>>--2021-08-31<<隆基股份（601012）年报及一季报点评——管理水平卓越，业绩靓丽超预期>>--2021-04-22 投资建议：公司作为光伏一体化龙头，技术迭代引领行业，随着产业链报价见底，公司盈利水平有望得到修复，同时受益于在新技术上的投入与突破，公司HPBC2.0有望迎来加速放量。短期受到上游原材料波动、光伏行业竞争加剧影响，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为801.86亿元、1038.46亿元、1325.78亿元；归母净利润分别为-76.00亿元、50.41亿元、83.69亿元，对应EPS分别为-1.00元、0.67元、1.10元，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。 证券分析师：刘强 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001研究助理：钟欣材 电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。