2024年三季报点评报告：业绩短期承压，新兴业务新签订单亮眼

2024-11-04 景丹阳华龙证券晓燚

核心观点：受地产行业震荡下行、地方政府化债压力持续等因素影响，中国中铁2024年前三季度业绩短期承压，但新兴业务新签订单亮眼。
关键数据：
- 营业收入：8184.79亿元，同比下降7.3%。
- 归母净利润：205.7亿元，同比下降14.33%。
- 新签合同额：1.53万亿元，同比下降15.2%。
- 传统主业（地产、资产经营、工程建造）降幅较大，新兴业务、资源利用等新布局业务新签合同额同比大幅增长23.4%、22%。
研究结论：
- 公司积极优化业务结构，新兴业务（如矿产资源）有望带来新增量，海外订单相对稳定，部分抵消国内市场波动。
- 预测2024-2026年归母净利润分别为297.51/296.63/314.59亿元，EPS分别为1.2/1.2/1.27元，对应PE分别为5.4/5.5/5.1倍。
- 维持“增持”评级，认为公司当前估值水平与行业可比公司平均估值基本相当。
风险提示：地产行业持续下滑、地方政府化债进度不及预期、财政政策落地效果不及预期、宏观经济复苏节奏较慢等。