集装箱景气程度高企，Q3业绩同比大幅增长

核心观点与关键数据

• 集装箱市场景气度持续向上：2024年Q3集装箱销量同比增长超200%，Q1-Q3集装箱涂料销量同比增加271%，收入同比增加226%。公司已进入9家全球排名前十的集装箱航运公司和8家租赁公司的认可供应商名录，未来市场份额有望逐步增长。
• 风电装机需求回暖：2024年Q3国内风电装机容量同比增长16.73%，带动风电涂料业绩回升。行业达成“反内卷”共识，预计将提升产业链整体盈利能力，公司风电涂料业务毛利率维持在较高水平，未来盈利能力有望进一步提高。
• 海外市场拓展初取成效：集装箱涂料已进入全球最大集装箱租赁公司TIL等头部企业；风电涂料成为德国风电整机厂NORDEX的合格供应商；光伏涂料成功收购科思创业务，有望快速落地；船舶涂料进入三家船级社的产品测试验证阶段。

投资建议与财务预测

• 投资建议：维持“买入-B”评级，预计2024年至2026年公司营收分别为19.26/18.51/19.19亿元，同比增长68.8%/-3.9%/3.7%；归母净利润分别为1.94/2.67/3.07亿元，同比增长16.2%/37.7%/15.0%，对应EPS分别为1.80/2.47/2.84元，PE为24.6/17.9/15.5倍。
• 风险提示：下游行业波动风险、客户集中度高风险、原材料价格波动风险、项目投产进度和新产品研发不及预期。

财务报表预测和估值数据汇总

• 预测数据：2024年至2026年营收分别为19.26/18.51/19.19亿元，归母净利润分别为1.94/2.67/3.07亿元，EPS分别为1.80/2.47/2.84元，PE为24.6/17.9/15.5倍。