前三季度净利润增长545%，高端手机及汽车市场持续渗透

公司2024年前三季度业绩显著增长，收入同比增长25%至189.08亿元，归母净利润同比增长545%至23.75亿元。业绩增长主要得益于消费市场回暖带动下游客户需求提升，以及公司在高端智能手机和汽车自动驾驶市场的产品导入和渗透。

第三季度收入创历史新高，毛利率逐步恢复。第三季度营业收入68.17亿元，同比增长9.55%，归母净利润10.08亿元，同比增长368.33%；毛利率方面，1-3Q24毛利率29.61%，其中3Q24毛利率30.44%，受产品结构优化和成本控制影响逐步恢复。

公司在产品结构优化和高端手机CIS国产替代方面取得突破。1.2um 5000万像素高端图像传感器OV50H广泛应用于国内主流高端智能手机，逐步替代海外竞争对手，实现市场份额重大突破；不同像素尺寸的5000万像素系列产品在智能手机主摄应用领域份额显著提升。

汽车电子市场需求增长，车载CIS出货规模持续攀升。公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖ADAS、驾驶室内部监控等多个应用领域，市场份额持续提升，汽车市场销售收入实现较大规模增长。

投资建议维持“优于大市”评级。看好公司在产品升级及多元化发展上的持续发力，以及高端智能手机市场和汽车自动驾驶应用的持续渗透。略微调整盈利预期，预计2024-2026年营业收入分别为271.45/322.24/373.53亿元，归母净利润分别为33.67/45.41/57.30亿元，对应PE分别为39.8/29.5/23.4。

风险提示：需求不及预期、芯片制造产能不及预期、新品不及预期等。