国金晨讯

行情回顾 图表1：11月1日主要市场指数行情回顾 2024/11/1 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,272.01 10,455.50 1,144.90 939.76 2,123.74 10,973.45 20,506.43 当日涨跌幅 -0.24% -1.28% -9.61% -3.06% -1.88% -1.78% 0.93% 年初至今涨跌幅 9.99% 9.77% 5.75% 10.30% 12.29% 3.22% 20.29% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 今日关注 【金工首席分析师高智威】AG-ChatGPT：Q3公募基金经理的观点有什么变化？——基金季视点 【计算机首席分析师孟灿】场景数字化系列深度研究报告之四：接棒传统安防，供需共振万亿蓝海可期 【军工首席分析师杨晨】中航西飞公司深度：大中型飞机制造龙头，有望受益于军民双景气 2024年三季报业绩总结合集 【非银首席分析师舒思勤】证券行业2024三季报总结：Q3投资收入+177%带动业绩显著回暖，行业分化加剧 【非银首席分析师舒思勤】保险三季报业绩总结：24Q3季报综述：投资好转驱动利润大幅高增 【电子首席分析师樊志远】电子三季报业绩总结：电子Q3业绩分化，关注AI驱动+苹果链方向 【通信首席分析师张真桢】通信三季报业绩总结：板块稳健发展，关注AI带来的机遇 【计算机首席分析师孟灿】计算机三季报业绩总结：基本面仍处于回暖通道，看好国内需求见底反转等方向 【传媒互联网分析师马晓婷】传媒三季报业绩总结：业绩筑底中，内容板块边际向上可期 【医药首席分析师袁维】医药三季报业绩总结：景气度底部徘徊，关注2025年改善前景 【电新首席分析师姚遥】光储板块三季报业绩总结：底部夯实，拐点已至 【电新首席分析师姚遥】电力设备板块三季报业绩总结：高景气延续，出海、主网设备迎Q4旺季 【电新首席分析师姚遥】风电板块三季报业绩总结：整机盈利改善延续，行业放量信号明显 【军工首席分析师杨晨】军工三季报业绩总结：业绩承压，景气复苏将至 【机械首席分析师满在朋】看好工程机械，关注通用机械和自主可控板块 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】白酒行业三季报总结：表观降速以对渠道舒压，梳理阵脚亟待景气复苏 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】大众品三季报业绩总结：成本红利兑现，需求依旧承压 【食品饮料/农林牧渔首席分析师刘宸倩】农牧三季报业绩总结：养殖板块业绩高增，行业景气有望延续 【轻工首席分析师张杨桓】轻工造纸三季报业绩总结：多数板块业绩筑底，景气度回升曙光显现 【社服分析师叶思嘉】社服出行链三季报总结：高基数下触底，关注顺周期弹性 【社服分析师叶思嘉】教育人服行业三季报业绩总结：K12培训需求旺盛，灵活用工高景气 【化妆品首席分析师罗晓婷】美护三季报业绩总结：分化加深，掘金高景气新品、新材料 【家电首席分析师王刚】家电行业三季报业绩总结：内销筑底，外销景气延续 【纺服分析师杨欣】纺服三季报业绩总结：Q3业绩筑底，放眼Q4改善 【基础化工首席分析师陈屹】化工三季报业绩总结：基本面仍然承压，成长和主题方向重获关注 【金属材料首席分析师李超】大宗&贵金属：成本及需求驱动铝价，一体化铝企有望受益 【金属材料首席分析师李超】稀土小金属：供给扰动加剧叠加政策催化，整体看多稀土、战略小金属 【房地产首席分析师池天惠】地产三季报业绩总结：业绩延续承压状态，政策支持静待黎明 【公用事业分析师张君昊】公用环保行业三季报业绩总结：水电环保引领，循环经济绽放 【交通运输首席分析师郑树明】2024Q3交运板块利润同比增长，新增9国来华免签 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/11/1），上证指数下跌0.24%，深证指数下跌1.28%，北证50下跌9.61%，科创50下跌3.06%，创业板指下跌1.88%，中小综指下跌1.78%，恒生指数上涨0.93%；沪深两市成交额22304亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,272.01 -7.81 -0.24% 8,781.13 9.99% 399001.SZ 深证成指 10,455.50 -135.72 -1.28% 13,522.75 9.77% 899050.BJ 北证50 1,144.90 -121.71 -9.61% 379.18 5.75% 000688.SH 科创50 939.76 -29.68 -3.06% 1,237.26 10.30% 399006.SZ 创业板指 2,123.74 -40.72 -1.88% 6,006.18 12.29% 399101.SZ 中小综指 10,973.45 -199.22 -1.78% 4,421.77 3.22% HSI.HI 恒生指数 20,506.43 189.10 0.93% 658.99 20.29% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，11月1日，申万31个一级行业中，有色金属（3.04%）、钢铁（1.77%）、煤炭（1.35%）、银行（0.98%）、石油石化（0.98%）涨幅居前，计算机（-6.04%）、电子（-4.46%）、国防军工（-4.03%）、传媒（-3.85%）、综合（-3.74%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 有色金属 钢铁煤炭银行 石油石化食品饮料交通运输房地产美容护理农林牧渔公用事业建筑装饰医药生物商贸零售非银金融基础化工家用电器社会服务建筑材料 汽车 电力设备轻工制造机械设备 环保 纺织服饰 通信综合传媒 国防军工 电子计算机 -7.0% 来源：Choice，国金证券研究所 行业三季报业绩总结汇总 图表4：周观点及相关个股 非银 回暖，②国君海通并购效应带动下，券商并购预期增强，建议关注券商并购潜在标 的机会（3）权益公募发行管理具备优势的上市券商。整体看，政策积极转向+流动舒思勤 性改善驱动，利好券商板块估值和业绩双提升。 关注主线：①强贝塔业务（权益投资弹性+交投弹性）券商基本面更加受益权益市场 东方财富，中金公司， 证券中国银河，申万宏源，东兴证券 行业关注个股行业观点分析师 保险中国人寿A/H，中国财短期仍为强贝塔逻辑，业绩与市场共振，保险公司Q4利润预计延续高速增长。【寿舒思勤 险H，中国平安A/H，中险】预计2025年开门红新单保费可能承压，但NBV有望实现正增长。中长期看经济国太保A/H，中国太平H预期改善，受益于地产政策积极转向及经济预期有望回暖，寿险顺周期逻辑或将开 始显现。【财险】三季报整体超预期且高股息特征突出，建议关注财险H股相关标的。 关注AI驱动、苹果链、半导体设备/材料及有积极改善的芯片细分方向。Q3电子板沪电股份，立讯精密，块业绩出现分化，AI云端算力需求持续旺盛，带动PCB板块业绩持续增长，其中 电子中际旭创，鹏鼎控股*，AI相关公司同环比增长强劲；苹果iPhone16积极备货，虽有汇兑损失影响，但苹樊志远恒玄科技果链核心公司营收和利润保持了同比稳健增长；半导体芯片板块营收和利润同比积 极改善，库存进一步降低。 新易盛，天孚通信，中通信际旭创，工业富联，英 维克 板块依然处于回暖通道，预计25年政府、央国企、海外等相对有韧性，需求端的 计算 机 速腾聚创*，纳思达，新好转，叠加人员精简下费用端改善，利润弹性有望逐步体现。同时技术、政策等供 点软件，麒麟信安，九给端持续有新进展，对估值修复也有所催化。具体参考：1）国内重点支持的景气方孟灿 方智投控股 向，如车路云、工业软件、智能驾驶、人工智能、数据要素等；2）国内需求可能见 底反转的方向，如信创、网安等；3）软硬件的出海。 科技 关注服务器/光模块。【服务器】建议关注互联网、运营商龙头企业大模型采购型号/ 份额等变化情况。同时关注华为服务器产业链，上游连接器、液冷等子行业预计有望受益于华为AI服务器出货量增长。【光模块】重点跟踪有LPO产品/技术储备的光模块企业。 张真桢 传媒完美世界，恺英网络，万达电影 中短期看好基本面边际向上的内容板块，以及政策鼓励的并购重组、文化出海、AI主线；长期关注竞争优势突出的龙头标的及产业变化。【传媒】Q3业绩承压，但估值有所回升。【游戏】业绩筑底中，静待新品上线。【影视】院线业务承压，制作公司表现分化。【广告营销】广告媒体利润率更稳，龙头韧性更强。【出版】收入较稳，税收优惠政策调整致利润大幅下滑。【电视广播】持续性承压，预计主要系有线业务拖累。 马晓婷 医药 医药 特宝生物，人福医药，科伦博泰，安图生物，益丰药房 重点关注景气度持续处于高点、出海和商业化不断兑现药品板块；以及可能存在反转预期的药店、器械、中药、消费等领域部分左侧品种。整体看，医药板块由于院内调整、消费大环境变化，以及部分医保控费政策仍在落地途中，Q3季报景气度持续探底，反弹复苏慢于预期。但不同赛道表现有差异，药品板块整体表现较好；生物制品、中药、医疗器械和上游制造板块中部分赛道和个股业绩增长良好。 袁维 贵州茅台，泸州老窖，白酒山西汾酒，五粮液，古 井贡酒 仍推荐白酒板块当下配置价值，在可期待中期维度白酒行业基本面或迎拐点复苏，潜在酒企估值修复空间明显高于在景气拐点前表观潜在的EPS下滑幅度。持续推荐各子板块龙头酒企，包括高端酒茅五泸、次高端龙头山西汾酒、徽酒龙头古井贡酒等，关注低位标的景气修复时弹性优势。 刘宸倩 大众 品 安井食品，中炬高新， 洽洽食品，盐津铺子，安琪酵母 看好餐饮链属性标的修复。大众品板块三季度收入增速边际改善，尤其部分企业具 备低基数+补库存红利，Q3收入增速略有回暖。在需求端弱复苏背景下，我们认为龙刘宸倩 头向内提效，有助于维持现金流稳健同时提振EPS。展望后续我们认为更需关注需求 驱动带来的业绩上修机会，率先看好餐饮链属性标的修复。 农林牧原股份，温氏股份，牧渔巨星农牧 关注养殖产业链&种业。生猪价格高景气，目前行业依旧维持较好盈利状态；在悲观 预期下生猪产业补栏较为谨慎，预计产能恢复速度有限，后续企业盈利弹性和持续性可期；禽养殖板块产能持续处在低位，随着消费的逐步好转，禽类产品价格有望回升。此外，随着养殖产能的持续恢复，后周期饲料、动保板块业绩有望逐步好转，建议关注养殖产业链。 刘宸倩 美的集团，海尔智家，重点关注：1）景气度上行，具备“高分红+增长稳健”的白电；2）具备强竞争优势 家电海信家电，泉峰控股，的优质出口链龙头。整体看，Q3以来内销逐月回暖，以旧换新政策效果超预期，内王刚华帝股份*销拐点清晰；海外仍处于高景气区间。 消费顾家家居，索菲亚，匠 轻工心家居，太阳纸业，乖宝宠物 关注家居&造纸&宠物。【家居】Q3内销承压明显，景气回升曙光显现，外销开始分 化，优选具备α企业。【造纸】纸价回落+成本高位，景气度Q3触底Q4回暖，需求是重要变量，优选细分赛道。【宠物】宠物表现靓丽，重视细分优质国货品牌势能&份额提升。 张杨桓 关注美妆&珠宝。【美妆】双十一大促战线拉长、流量竞争激烈，品牌间预计分化继 巨子生物，珀莱雅，老续加深，关注两条投资主线，1）重组胶原蛋白景气赛道：推荐护肤大单品&品类矩 美护铺黄金阵持续完善、医美有序推进的巨子生物；2）业绩稳健兑现确定性强：珀莱雅（发力罗晓婷 多品牌、多品类，董事会换届落地）。【珠宝】金价高位波动抑制终端动销，关注金 价走势和经销商进货信心。 社服亚朵，首旅酒店，华住 Q3出行链消费基数压力进一步上升，板块排序继续呈现“休闲好于商务、低频好于 出行集团*，百胜中国，九毛高频、刚需好于可选”特征。展望Q4，我们对子板块基本面排序为旅游、酒店、餐 叶思嘉 链九饮、免税，旅游中更