原糖市场
- 10月期价：原糖期价在21.5-23.5美分/磅之间震荡。
- 供应过剩预估：贸易商Czarnikow将2024/25榨季全球食糖供应过剩预估上调至470万吨，全球糖产量预估增至1.847亿吨，糖消费量预估增至1.8亿吨。
- 印度糖市：印度预计2024/25榨季糖产量为3300万吨，满足国内消费及乙醇生产需求。
- 巴西出口：巴西10月前四周出口糖和糖蜜329万吨，24/25榨季截止9月累计出口2283万吨，结转库存偏低预期持续。
- 市场观点：11月原糖价格建议保持区间偏弱看法，短期关注巴西结转库存、印度、泰国估产，中期主导因素是巴西25/26榨季估产。
国内市场
- 报价：广西制糖集团报价6340-6370元/吨，云南制糖集团报价6260-6310元/吨，加工糖厂主流报价6410-6740元/吨。
- 进口数据：9月进口食糖40万吨，同比下降25.78%；2024年1-9月累计进口289.12万吨，同比增加36.81%；2023/24榨季累计进口475.10万吨，同比增加22.31%。
- 糖浆及预混粉进口：9月进口28.50万吨，同比增加62.09%；2024年1-9月累计进口173.26万吨，同比增长23.57%；2023/24榨季累计进口214.79万吨，同比增长35.42%。
- 生产进度：内蒙、新疆糖厂压榨进行中，云南已有两家糖厂开榨，广西糖厂预计11月中下旬开榨。
- 估产：暂时维持1100万吨不变，开榨后关注生产数据变化。
- 期货价格：受原糖提振、结转库存偏低等因素支撑，但终端需求偏谨慎，抑制价格上行空间，11月保持区间看法。
- 市场观点：引领因素仍在于原糖，关注巴西新榨季估产变化，可关注小波段行情和期权交易机会。
关键数据
- 食糖进口：9月40万吨，同比下降25.78%；2024年1-9月289.12万吨，同比增加36.81%；2023/24榨季475.10万吨，同比增加22.31%。
- 糖浆及预混粉进口：9月28.50万吨，同比增加62.09%；2024年1-9月173.26万吨，同比增长23.57%；2023/24榨季214.79万吨，同比增长35.42%。
- 巴西出口：10月前四周329万吨，24/25榨季截止9月2283万吨。
- 印度产量：预计3300万吨，满足国内2900万吨消费及450万吨乙醇生产。
研究结论
- 原糖：11月价格建议保持区间偏弱看法，短期关注巴西结转库存、印度、泰国估产，中期主导因素是巴西25/26榨季估产。
- 白糖：11月保持区间看法，引领因素仍在于原糖，可关注巴西新榨季估产变化，关注小波段行情和期权交易机会。
