2024年三季报点评报告：行业需求下滑业绩承压，三季度盈利能力有所改善

华龙证券研究所对上峰水泥（000672.SZ）2024年三季报进行点评，维持“增持”评级。报告指出，水泥行业需求下滑导致公司业绩承压，但三季度盈利能力有所改善。关键数据如下：2024年前三季度，公司实现营业收入38.15亿元，同比下滑21.77%；归母净利润4.04亿元，同比下滑42.27%；水泥和熟料合计销售1,508.68万吨，同比下降4.78%。三季度单季，公司实现营业收入14.23亿元，同比下滑14.71%，环比下滑4.05%；归母净利润2.34亿元，同比增长38.09%，环比增长49.53%。公司依托低碳环保工艺技术改进与组织效率优化，维持较强盈利韧性，前三季度综合毛利率26.71%，销售净利率9.89%，平均净资产收益率4.53%。报告认为，公司通过区域布局（沿长江经济带及西北、南部地区）和产业链延伸（骨料、环保、物流等业务）打开进一步增长空间，新经济股权投资业务持续贡献收益。盈利预测方面，预计2024-2026年公司分别实现营业收入58.72亿元、63.03亿元、67.68亿元，归母净利润5.68亿元、7.09亿元、8.12亿元，对应PE分别为14.8、11.8、10.3倍。风险提示包括宏观环境不利变化、水泥需求不及预期、行业竞争加剧等。