2024Q3点评报告：Q3业绩整体承压，股权激励激发团队活力

2024年前三季度公司业绩表现分化：收入同比增长14%至1.58亿元，但归母净利润基本持平；单季度看，Q3收入同比下滑14%至4707万元，归母净利润同比大幅下降53%至408万元，主要受下游需求不及预期及研发费用显著增长（同比+38%）影响。盈利能力方面，前三季度销售毛利率提升1.87pp至45.81%，销售净利率下降1.78pp至13.94%；Q3销售毛利率及净利率分别下降1.52pp和7.12pp。期间费用率方面，前三季度研发费用率上升1.67pp至13.15%，销售费用率上升0.85pp至12.35%，管理费用率下降0.40pp至7.66%，财务费用率上升0.76pp至-1.24%。现金流保持健康，前三季经营性净现金流为1750万元；营运能力改善，存货及应收账款周转天数分别缩短6天和9天。公司推出员工持股计划，激励73名员工，设定2024-2026年营收增速目标（CAGR 20%），对应营收绝对值不低于2.27/2.72/3.25亿元。盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利润分别为3040、3710、4747万元（较前值下调），对应PE分别为101、83、65倍，维持“增持”评级。风险提示包括下游需求不及预期、新业务拓展不及预期及市场竞争加剧。