研报总结
本文针对2024年10月25日中证协发布的《证券公司收益凭证发行管理办法》对普通投资者的影响，提出了三大类收益凭证替代方案，以满足普通投资者及追求稳健理财的需求。
一、收益凭证替代方案分类
根据可承受波动和过往业绩表现，将理财配置方案分为三大类：
- 保本固息：无需承担任何波动。
- 收益稳健：需要承担净值小幅波动。
- 增强收益：需要承担净值稍大波动。
二、产品表现及投资建议
1. 保本固息—国债逆回购
- 产品优势：
- 安全性高，收益稳定，国债作为抵押。
- 门槛低，操作便利，1000元起投，一键操作。
- 投资建议：
- 选择稍长期限品种利率较高。
- 月末季末投资收益更高。
- 关注GC007（1.74%）、GC028（1.79%）、GC091（1.85%）。
- 需要滚动操作，非月末季末建议GC007，月末季末关注GC028和GC091。
2. 收益稳健—开放式/持有期基金
- 投资逻辑：
- 短债因久期短，价格波动低于长债，回撤修复快，仍具有配置价值。
- 开放式产品：
- 国泰利安中短债：久期短，配置高信用等级短融，安全性高，波动低，年化收益3.08%，近期业绩跑赢短债基金指数。
- 淳厚中短债：久期短，票息策略+国债期货对冲，波动低，年化收益2.98%，近期业绩大幅跑赢短债基金指数。
- 持有期产品：
- 嘉实同存7天持有/鹏华同存7天持有：安全性高，流动性好，可参与同业存单投资。
- 嘉实30天持有中短债：久期短，投向金融债+短融+中票，波动低，年化收益3.09%，近期业绩跑赢短债基金指数。
- 华安众悦60天滚动持有：久期短，票息策略，投向金融债+中票，安全性高，年化收益3.18%，近期业绩跑赢短债基金指数。
- 投资建议：
- 优先关注持有期产品，过滤净值波动。
- 短久期产品对择时要求不高，目前可参与投资。
3. 增强收益—美元债基金/固收+
- 投资逻辑：
- 降息周期下，美债利率大幅反弹不可持续，美元债基金迎来配置良机，美联储温和降息概率升高。
- 固收+基金以纯债打底，增厚收益；可转债兼具债性和股性，当前价格偏低，配置良机。
- 产品优势：
- 工银全球美元债：配置美国国债，久期长，降息周期下收益贡献较大，近期业绩较好。
- 安信稳健增值：可转债占比高，银行类转债偏多，权益配置高股息个股，年化收益6.59%，近期及今年业绩大幅跑赢二级债基指数。
- 安信新价值：可转债占比高，成长类转债偏多，权益仓位中枢20%，以红利+成长策略为主，年化收益4.43%，近期和今年业绩大幅跑赢二级债基指数。
- 投资建议：
- 增厚收益的产品净值波动稍大，投资者可根据自身情况适当配置。
三、风险提示
- 数据来源于市场公开数据，市场环境变化或产品数据更新可能导致模型失效。
- 产品或指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资收益保证或投资建议。
- 市场有风险，投资需谨慎，本报告仅作参考，不构成投资建议。
- 投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。
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