行情回顾
10月，双焦盘面呈“L”形走势，焦煤主力合约月跌幅11.9%，焦炭主力合约月跌幅10.15%。9月政策情绪推动价格上涨，10月因基本面未改善而快速回落，市场回归基本面交易。供应端宽松导致双焦向下易受产业链负反馈影响，向上空间需看钢价和钢厂利润。
数据分析
- 炼焦煤进口：9月进口1036.27万吨，环比回落3.15%，同比下降4.15%。蒙古国和俄罗斯进口减少，澳加进口增加。
- 焦煤库存：截至11月1日当周，矿山、洗煤厂和港口精煤库存分别较去年同期增43.8%、44.67%和103.73%，下游需求受压制，供给宽松导致累库。
- 钢厂与焦企补库：独立焦企炼焦煤库存913.71万吨，同比降1.31天；钢厂库存742.4万吨，同比增0.6天。国庆后焦企补库意愿高，但月中后需求转淡。
- 焦炭供给：截至11月1日当周，独立焦化企业产能利用率73.68%，冶金焦日产量66.62万吨，同比降1.73%；钢厂产能利用率86.58%，焦炭日产量46.89万吨，同比增1.08%。
- 钢材与铁水：10月成材产量回升幅度收窄，需求受国庆假期影响先增后降，钢材转为供需双弱。
- 焦炭消费与出口：铁水日产量235.47万吨，同比降2.46%；焦炭周消费量105.96万吨，同比降2.46%。9月焦炭出口55.3万吨，同比降31.7%，受国内需求拉动和印尼低价焦炭冲击。
- 焦炭库存：截至11月1日当周，独立焦化企业焦炭库存81.28万吨，同比增15.37%；钢厂库存578.79万吨，同比增1.2%；港口库存178.15万吨，同比降6.68%。
- 焦化企业利润：吨焦平均利润32元，10月保持盈利，首轮提降后利润收窄，但焦煤跌幅明显，利润波动不大。
后市研判
冬季部分地区因污染政策限产，需求进入季节性淡季，钢材供需双弱但无基本面矛盾。焦煤供应宽松，向下易受负反馈影响，向上空间看钢价和钢厂利润。美国大选关键时期海外不确定性加大，国内政策真空期等待11月人大常委会信号。盘面以观望为主，待大选结果结合国内政策预期及基本面交易。短期焦炭跟随焦煤波动。
