有色金属行业周报：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨

海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨（20241028-20241101） 报告摘要 本周（10/28-11/01）行情表现：沪深300指数-1.68%，报3890点；上证指数-0.84%，报3272点；SW有色金属行业指数+1.64%，报4730点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第7；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、工业金属、能源金属、贵金属周涨幅分别为+10%/+6%/+0%/+0%/-2%。 基本金属：海外核心通胀韧性较强，国内空调排产显著上升，看好基本金属价格上涨。铜：本周，宏观方面，10月31日，美国经济分析局公布数据，美国9月PCE物价指数同比+2.1%，为2021年初以来的最低水平，环比+0.2%，略高于前值+0.1%；核心PCE物价指数同比+2.7%，略超过预期值+2.6%，环比+0.3%持平预期，核心通胀韧性较强。11月1日，美国劳工局公布数据，受飓风和罢工影响，美国10月非农新增就业人数从9月的25.4万人（下修至22.3万人）骤降至1.2万人，为2020年以来最低水平，且远不及预期的10万人，数据公布后，交易员增加了对11月美联储降息25个基点的押注。本周铜精矿TC平均价为11.09美元/吨，较上周变动+0.23美元/吨，国内冶炼厂资源紧缺状况有所缓解，TC价格持续小幅回升。需求端，根据SMM统计，本周中国铜线缆企业开工率为76.60%，环比+0.04pct；根据产业在线统计，2024年11月家用空调排产为1519万台，同比/环比显著增加457/345万台，需求端得到明显提振，看好基本金属价格上涨。铝：供应端，本周国内电解铝产能维持稳定，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降，整体需求维稳。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】云铝股份2024年三季报业绩点评：产能利用率显著提升，现金奶牛亦有成长>>--2024-10-29 <<【太平洋有色】紫金矿业深度报告：铜 金 量 价 齐 升 ， 精 益 管 理 成 效 显著>>--2024-10-28 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 贵金属：11月降息25个基点预期上升，继续看好金价走势。本周，美国非农数据不及预期，11月降息25个基点预期上升，从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 研究助理：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007研究助理：谭甘露 电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池 级碳酸锂价格+0.82%至73900元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.41%至67046元/吨，电解钴价格+0.00%至175000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................12(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、能源金属.....................................................................18(一)锂............................................................................18(二)钴............................................................................19五、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）............................................................10图表10：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................11图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................11图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................13图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表26：LME铅库存（吨）...........................................................14图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表31：LME锡库存（吨）...........................................................15图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................15图表33：LME镍（美元/吨）.......................