有色金属行业周报：预防式降息即将开启，看好金属价格上涨（20240909-20240913）

预防式降息即将开启，看好金属价格上涨（20240909-20240913） 报告摘要 本周（9/9-9/13）行情表现：沪深300指数-2.23%，报3159点；上证指数-2.23%，报2704点；SW有色金属行业指数-1.36%，报3725点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第9；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、能源金属、金属新材料、小金属周涨幅分别为+0.52%/-1.22%/-1.73%/-1.77%/-2.71%。 基本金属：预防式降息即将开启，旺季来临支撑基本金属价格上行。铜：本周，宏观方面，8月美国CPI同比+2.5%，连续5月下降，为2021年2月以来最低水平，环比+0.2%，与前值持平；8月美国核心CPI同比+3.2%，与前值持平，环比+0.3%，较前值+0.2pct，略高于预期，美联储本月降息50个基点的可能性降低。8月美国PPI同比+1.7%，环比+0.2%；核心PPI同比+2.4%，环比+0.3%，体现核心通胀压力仍存。随着降息周期开启，数据端支撑软着陆预期走强，叠加需求旺季来临，我们看好基本金属价格上行。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.95美元/吨，较上周变动-0.31美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率96.99%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240902-20240906）：降息周期即将 开 启 ， 基 本 金 属 供 需 偏 紧>>--2024-09-09 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240826-20240830）：9月降息愈发明确，贵金属价格维持强势>>--2024-09-03<<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240825）：软着陆预期增强，商品价格继续回升>>--2024-08-26 证券分析师：刘强 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 贵金属：欧洲央行率先降息，继续看涨黄金价格。9月12日，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点，正式开启降息；美国CPI、PPI数据继续走弱，9月降息确定性强，价格继续维持强势。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007研究助理：谭甘露 能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格+2.34%至74300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.61%至69978元/吨，电解钴价格-0.87%至170000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍 电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................12(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、能源金属.....................................................................18(一)锂............................................................................18(二)钴............................................................................19五、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）............................................................10图表10：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................11图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................11图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................13图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表26：LME铅库存（吨）...........................................................14图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表31：LME锡库存（吨）...........................................................15图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................15图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................16图表34：现货价：镍