有色金属行业周报：降息周期开启，金属价格普涨

降息周期开启，金属价格普涨（20240916-20240920） 报告摘要 本周（9/16-9/20）行情表现：沪深300指数+1.32%，报3201点；上证指数+1.21%，报2737点；SW有色金属行业指数+5.21%，报3919点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第2；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、贵金属、金属新材料、能源金属周涨幅分别为+7.60%/+5.29%/+2.79%/+0.69%/-0.05%。 基本金属：降息开启软着陆预期加强，基本金属价格继续上行。铜：本周，宏观方面，9月18日美联储降息50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次降息，鲍威尔随后发布会表态偏鹰，表示“如果经济保持稳健且通胀持续存在，可以更缓慢地放松政策限制”，美国经济软着陆预期再度加强，基本金属价格继续上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.68美元/吨，较上周变动-0.27美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率94.88%，环比-2.11pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能小幅增加，此前四川地区受高温影响的产能已恢复正常生产；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240909-20240913）：预防式降息即将开启，看好金属价格上涨>>--2024-09-19 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240902-20240906）：降息周期即将 开 启 ， 基 本 金 属 供 需 偏 紧>>--2024-09-09<<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240826-20240830）：9月降息愈发明确，贵金属价格维持强势>>--2024-09-03 贵金属：降息周期开启，黄金价格刷新历史新高。本周美联储正式开启降息周期，点阵图显示，美联储委员大幅下调了2024/2025年底的利率中值预期至4.4%/3.4%。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-0.13%至74200元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.92%至69332元/吨，电解钴价格-0.59%至169000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。随着价格趋近生产成本，企业挺价意愿较强，供应端仍较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007研究助理：谭甘露 E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................5二、基本金属......................................................................7(一)铜.............................................................................8(二)铝.............................................................................9(三)锌............................................................................10(四)铅............................................................................12(五)锡............................................................................13(六)镍............................................................................13三、贵金属.......................................................................14四、能源金属.....................................................................16(一)锂............................................................................16(二)钴............................................................................17五、风险提示.....................................................................18 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................5图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................5图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................6图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................6图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................6图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................7图表7：LME铜（美元/吨）............................................................8图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................8图表9：LME铜库存（吨）.............................................................8图表10：COMEX铜库存（吨）..........................................................8图表11：SHFE铜库存（吨）...........................................................9图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）..................................................9图表13：LME铝（美元/吨）...........................................................9图表14：现货价：铝（元/吨）.........................................................9图表15：LME铝库存（吨）...........................................................10图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................10图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................10图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................10图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................11图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................11图表21：LME锌库存（吨）...........................................................11图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................11图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................11图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................12图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................12图表26：LME铅库存（吨）...........................................................12图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................12图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................12图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................13图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................13图表31：LME锡库存（吨）...........................................................13图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................13图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................14图表34：现货价：镍（元/吨）........................................................14图表35：LME镍库存（吨）....................