有色金属脉动跟踪：美联储降息落地，金属价格普涨

报告要点 主 要观点更新： 美联储降息落地，金属价格普涨。随着降息周期开启，叠加地缘冲突和美国大选仍存不确定性，黄金的胜率仍然较大。短期内我们认为金价的确定性更高，中长期要看美国经济预期是走向衰退或再通胀。 分析师于柏寒登记编码：S0950523120002： 021-61102510： yubaihan@w kzq.com.cn 贵 金属：降息周期内，黄金确定性更强 铜 ：短期具备不确定性，看好中长期铜价铝 ：高盈利有望持续，绿电铝可能分化铅 锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡锡 ：费城半导体指数调整，锡价震荡偏弱镍 ：累库持续，价格承压逼近成本支撑钨 ：钨矿价格探升，上下游供需博弈态势持续锑 ：海外价格再上涨，国内价格持稳钼 ：钢招维持高景气，钼价高位运行稀 土：镨钕、铽价格9月将延续涨势钛 ：钛市场需求持续低迷，后市看空情绪浓厚 分析师何能锋登记编码：S0950524080001： 021-61102510： henengfeng@wkzq.com.cn 资料来源：Wind，聚源 金 属价格涨跌： 贵 金属周度涨跌幅：COMEX金上涨1.63%；COMEX银上涨1.91% 《乘风周期，把握未来》(2024/9/24) 《进击高端的刀具：民用航空与商业航天的新战场》(2024/9/19)《降息博弈：金铜价格的六次演变往事》(2024/9/19)《锑系列深度三：立足供需库，展望锑的价值回归之路》(2024/9/18)《有色金属脉动跟踪：基本金属回落，稀土逐步反弹》(2024/9/12)《锂矿行业拐点将至？——A股锂矿行业2024年中报点评》(2024/9/11)《 稀 土 供 需改 善，价格有望持续回暖》(2024/9/11)《锑行业点评：深度分析极地黄金数据，锑价是否迎阶段性拐点？》(2024/9/11) 工业金属周度涨跌幅：LME铜涨幅2.5%；LME铝涨幅0.5%；LME铅持平；LME锌 下 跌1.1%；LME镍上涨3.5%；LME锡 下跌2.6% 稀有小金属周度涨跌幅：钼精矿下跌1.06%；钨精矿下跌0.7%；钴下跌0.6%；氧 化镨钕涨幅2.5% 风险提示：1、下游需求不及预期；2、产品价格波动。 内容目录 第一部分观点更新：........................................................................................................................................4 1）钨：钨价继续弱势下跌，下游补库需求释放不及预期.....................................................................................................................52）锑：锑品出口进入管制期，国内外价格继续分化.............................................................................................................................53）钼：价格高位盘整，钢招需求继续释放.............................................................................................................................................54）稀土：镨钕、铽价格9月将延续涨势.................................................................................................................................................65）钛：钛市场需求持续低迷，后市看空情绪浓厚.................................................................................................................................6 第二部分：宏观趋势及行业动态....................................................................................................................6 1、宏观趋势.........................................................................................................................................................................................................62、行业动态.........................................................................................................................................................................................................8 1、贵金属.............................................................................................................................................................................................................82、工业金属.........................................................................................................................................................................................................93、稀有小金属...................................................................................................................................................................................................114、板块表现.......................................................................................................................................................................................................11 第五部分风险提示........................................................................................................................................12 图表目录 图表1：全球PMI逐步迎来拐点...............................................................................................................................................................................6图表2：美国GDP仍然相对强势.............................................................................................................................................................................6图表3：通胀水平回归合理区间,但难回2%以下....................................................................................................................................................7图表4：美国流动性持续低位....................................................................................................................................................................................7图表5：中国PMI承压...............................................................................................................................................................................................7图表6：中国固定资产投资低位震荡........................................................................................................................................................................7图表7：地产依然疲软................................................................................................................................................................................................7图表8：汽车、家电逐步修复....................................................................................................................................................................................7图表9：贵金属价格及涨跌幅...................................................