有色金属行业周报：降息预期回升，金属价格上涨

降息预期回升，金属价格上涨（20250113-20250117） 报告摘要 本周（1/13-1/17）行情表现：沪深300指数+2.14%，报3812点；上证指数+2.31%，报3242点；SW有色金属行业指数+4.47%，报4573点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第9；在有色金属二级行业中，能源金属、小金属、工业金属、金属新材料、贵金属周涨幅分别为+7%/+5%/+4%/+4%/+3%。 基本金属：美国核心通胀低于预期，金属价格上涨。铜：本周，宏观方面，1月15日，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，前值2.7%；12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期的3.3%，前值为3.3%，为六个月来首次降低且低于预期和前值，环比增0.2%也低于预期和前值。数据公布后，交易员预期美联储首次降息时间从9月提前至7月，全年累计降息幅度从28个基点回升至40个基点，基本回到了非农就业发布前的水平。供应端，铜精矿TC平均价为3.13美元/吨，较上周变动-1.23美元/吨。需求端，根据SMM统计，本周铜线缆开工率为60.94%，环比-8.37pct，临近春节，需求季节性回落。铝：本周，国内电解铝产能维稳，氧化铝价格回落，下游需求季节性趋弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 紫金矿业买入洛阳钼业买入云铝股份买入驰宏锌锗买入锡业股份买入 相关研究报告 贵金属：美联储降息预期回升，继续看好黄金长牛。本周，美国核心通胀走弱，降息预期回升。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。 <<二次通胀预期上升，金属价格回升（20250106-20250110）报 告 标题>>--2025-01-14<<年末需求趋弱，静待加关税预期落地 （20241230-20250103）报 告 标题>>--2025-01-08<<需求季节性趋弱，金属价格维持震荡（20241223-20241227）>>--2024-12-30 能源金属：冶炼端库存水平较低，行业挺价意愿较强。本周，电池级碳酸锂价格+2.84%至77850元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.66%至70923元/吨，电解钴价格-1.51%至163500元/吨，四氧化三钴+0.00%至114000元/吨。高成本产能有减产预期，行业挺价意愿较强，冶炼端库存水平较低，锂价震荡上涨。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：刘强电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001证券分析师：梁必果 电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................11(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................14三、贵金属.......................................................................15四、能源金属.....................................................................17(一)锂............................................................................17(二)钴............................................................................18五、重点标的.....................................................................19 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）.............................................................9图表10：COMEX铜库存（吨）..........................................................9图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................10图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................10图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................11图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................11图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................12图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................12图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................12图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................13图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................13图表26：LME铅库存（吨）...........................................................13图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................13图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................13图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................14图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................14图表31：LME锡库存（吨）...........................................................14图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................14图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................15图表34：现货价：镍（元/吨）........................................................15图表35：LME镍库存（吨）...........................................................15图表36：SHFE镍库存（吨）...........................................