固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 亚洲高收益债券今天早上保持不变至紧缩3个基点。AT1s卖盘较好，日本发行人下跌0.15-0.25个点。中国开发商表现疲弱，CHIOLI和VNRKLE下跌0.4个点至不变。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk CFI 宣布 ， 持有 c77.9% 未偿债务的债权人CIFIHG:范围内债务的本金已经正式执行或加入RSA.DTTP 销售完成后更高的现金余额。维护ADANEM:在 ADANEM 3.867 07 / 22 / 31 上购买。请参阅下面的评论。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk ♪ 交易台评论交易所市场观点点 亚洲投资级市场上周五偏向于更好的买入。在日本，最近的新SEKIS 30/34债券紧缩了2个基点。SUMIFLs/SMBCACs在某些上午时段的买入中紧缩了1-2个基点。KRKPSCs紧缩了3-5个基点。BBLTBs/SBIINs紧缩了1-4个基点。在中国投资级市场中，HAOHUA 28-30债券紧缩了3个基点。BABA/TENCNT 30-31债券在某些上午时段的买入中紧缩了1-2个基点。MEITUA 28-30债券紧缩了3-4个基点。在金融领域，中国资产管理公司表现稳健。CCAMCL/ORIEAS 26-30债券紧缩了2-5个基点。在AT1s中，HSBC/INTNED/SOCGEN Perps下降了0.1-0.2个百分点。在保险混合证券中，FUKOKU Perp/ASAMLI Perp/MYLIFE ‘54在零售业务买入中上升了0.1-0.2个百分点，ZURNVX ‘55上升了0.1个百分点。在香港，CKHH/AIA 33-34债券在少量买入中紧缩了2-4个基点，LIHHK ‘26上升了0.9个百分点。FAEACO Perp上升了0.3个百分点。在中国房地产方面，FTLNHD ‘26/CHJMAO ‘29上升了0.5-0.7个百分点，DALWAN 25-26债券上升了0.3-0.4个百分点。另一方面，VNKRLE 25-29债券下降了0.2-0.3个百分点。在海外房地产方面，EHICAR ‘26下降了0.6个百分点。在澳门博彩业中，WYNMAC ‘27/STCITY ‘28下降了0.3-0.5个百分点。在印度，VEDLN 26-29债券保持不变至上升0.2个百分点。穆迪将Vedanta Resources的企业家族评级上调了一级至B3，并维持稳定展望。ADANEMs/ADTINs在第二季度2025年的结果公布后保持不变至上升0.3个百分点。在印度尼西亚，MDLNIJ ‘25上升了1.2个百分点，MEDCIJ 27-29债券上升了0.2-0.4个百分点。 在城投债中，浙江国贸提供的ZHESTA定价了一只面值1.05亿元人民币、期限为3年的债券，票面利率为2.92%。新的ZZMTRG ‘27保持在票面利率附近。在二级市场方面，美元/人民币城投债出现了双向波动，HNFARM ‘27、HNYUZI ‘26和SIDEVE ‘26分别上涨了0.1至0.2个百分点。KMRLGP和XANCON 25s上涨了0.1个百分点。另一方面，ZHANLO ‘26和GSHIAV ‘25分别下跌了0.1个百分点。在国企永续债中，SPICPF 3.38 Perp和CHCOMU 3.65 Perp分别上涨了0.1个百分点。CHSCOI 3.4 Perp和CHPWCN 4.25 Perp分别下跌了0.1个百分点。 上个交易日的热门人物 马可新闻回顾 宏– 上周五，标普指数下跌0.03%，道琼斯指数下跌0.61%，纳斯达克指数上涨0.56%。中国前九个月工业利润同比由前八个月的0.5%增长转为下降3.5%。美国国债收益率上周五有所上升，2年、5年、10年和30年期国债收益率分别达到4.11%、4.07%、4.25%和4.51%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 ADANEM ： DTTP 销售完成后的现金余额较高。维持对 ADANEM 3.867 07 / 22 / 31 的买入 艾丹尼电力（ADEL）在2025财年第一半年（1HFY25）实现了收入21%的同比增长，达到61亿印度卢比，主要得益于能源销售的增长。与2024财年第一半年相比，毛利润率下降了0.4个百分点至43.4%，主要原因是购电成本增加。在2025财年第二季度（2QFY25），ADEL与阿达尼集团持股72.7%的阿达尼电力公司签署了业务转让协议，以81.5亿印度卢比的现金对价出售了拥有500兆瓦产能的达努热电厂（Dahanu Thermal Power Plant，DTPP）。此前，在获得董事会批准后，已在2025财年第一季度（1QFY25）确认了一次性减值损失151亿印度卢比。因此，在2025财年第一半年（1HFY25），ADEL录得净亏损127亿印度卢比，而2024财年第一半年（1HFY24）则录得净利润13亿印度卢比。排除出售DTPP的影响，ADEL在2025财年第一半年的持续营业税前净利润同比增长81%，达到23亿印度卢比，与2024财年第一半年持平。此外，ADEL在2025财年第一半年维持资本支出（capex）为55亿印度卢比，与2024财年第一半年持平。 正如我们在我们的日报 24 年 8 月 21 日我们在相关方内部出售DTPP时未对由此产生的损失过于担心。根据与ADEL的讨论，DTPP的出售价格由独立估值师确定，并已获董事会批准。尽管该交易价格低于账面价值（BV），但仍略高于截至2024年3月的监管发电资产基础值。 此外，我们认为在2024年第二财季完成DTTP销售后，ADEL的财务灵活性更高。其现金和银行余额在2024年9月增至151亿印度卢比（从2024年3月的91亿印度卢比增加），这足以覆盖一年内到期的69亿印度卢比债务。截至2024年9月，ADEL的总债务为1285亿印度卢比，较2024年3月的水平下降了2%。 我们维持对ADANEM 3.867 07/22/31的买入评级。在84.8的价格下，该债券以到期收益率（YTM）6.7%（零息收益率差z-spread为293个基点）交易。虽然ADEL没有短期内的再融资压力（两笔美元债券将在2030-31年到期），但我们预计ADEL将通过发行美元债券进行再融资。 来源 ： 彭博社 〔新闻和市场色彩〕 关于在岸初级发行，上周五发行了113只信用债券，总额为780亿元人民币。就本月至今而言，共发行了1,262只信用债券，总共筹集了1,1580亿元人民币，同比增加2.5%。 [CHIOLI]中国海外置地 9M24 收入同比下降 6.7% 至 1096 亿元人民币 ， 营业利润同比下降 19.6% 至182 亿元人民币 [CIFIHG]中信 Impliciti （CIFI）宣布，持有未到期债务本金总额约77.9%的债权人已依法执行或同意接受重组计划协议（RSA）。 [GLPSP]GLP 将到期为 2025 年的债券赎回要约截止日期从 2024 年 10 月 28 日延长至 2024 年 11 月1 日；媒体报道称 GLP 拟出售中国子公司股份的计划可能已停滞。 采访 [GWFOOD] 温斯食品集团回购了 3480 万美元的 GWFOOD 2.349 10 / 29 / 25 [SINOCE]远洋离岸债券持有人 AHG ， 顾问于 10 月 28 日举行全债权人呼吁反对伦敦制裁听证会 【 VEDLN 】穆迪将 Vedanta Resources 从 Caa1 升级至 B3 ， 评级展望稳定 固定收益部电话 ： 852 3657 6235/ 852 3900 0801fis @ cmbi. com. hk CMB国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”）是招商银行全资子公司招商国际资本有限公司的全资子公司。 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，在整个或部分范围内，作者就其在本报告中涵盖的证券或发行人声明如下：（1）所有观点均准确反映了作者个人对该证券或发行人的看法；和（2）作者在本报告中表达的具体观点与其薪酬无关，过去、现在或将来均无直接或间接关联。 此外，作者确认，在本研究报告发布之日前30个历日内，作者本人及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为守则所定义）（1）未买卖或交易本研究报告覆盖的股票；（2）将在本研究报告发布之日起的3个营业日后买卖或交易本研究报告覆盖的股票；（3）不是本报告涵盖的任何香港上市公司董事；（4）与本报告涵盖的任何香港上市公司无任何财务利益。 重要披露 进行任何证券交易都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告是在未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述有重大差异。价值 任何投资的收益和回报都是不确定的，并且不能保证，可能会由于基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM独立准备，仅用于向CMBIGM及其附属机构（如有）提供信息。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属机构、股东、代理、顾问、董事、高级职员或员工对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接或间接）不负任何责任。任何人使用本报告中的信息完全自担风险。本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的信息分析和解释。 中国银行国际集团（CMBIGM）已尽其最大努力确保所提供信息、建议和预测的准确、完整、及时和正确，但不提供任何明示或暗示的保证。CMBIGM提供的信息按“现状”提供。所提供的信息和内容可能会在未经通知的情况下进行更改。CMBIGM可能发布其他包含不同信息和/或结论的报告。这些报告在编制时反映了不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。 CMBIGM可能会为自己和/或代表其客户不时地在被提及的公司证券市场中占据位置、创造市场或作为主要交易方进行交易。投资者应假设CMBIGM与本报告中提及的公司存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到，CMBIGM可能有利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经CMBIGM书面同意，不得以任何形式复制、重印、销售、重新分发或发布本出版物的全部或部分内容。如需了解推荐证券的更多信息，请联系CMBIGM。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员：（I）根据《金融服务和市场法2000年》（金融推广）2005年命令（不时修订）第19条第5款（“该命令”）规定的人员，或（II）根据该命令第49条第2款（a）至（d）项规定的高净值公司、未 incorporation 组织等（“高净值公司、未 incorporation 组织等”）的人员。未经中信bigm（CMBIGM）的事先书面同意，本报告不得提供给任何其他人员。对于本文件的美国接收者， CMBIGMis不是美国注册的经纪商。因此，CMBIGMis不受关于研究报告准备和研究分析师独立性的美国相关规定的影响。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，“FINRA”）注册或获得资格认定为研究分析师。该分析师不受旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的