干散货运输周报：BDI继续下跌，周内跌幅收窄

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年10月26日 第二章核心逻辑分析 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：截至10月25日，BDI报1410点，相较上周五（10/18）-10.53%，同比-23.03%，周均值环比-13.39%，BCI运价指数报1856点，相较上周五（10/18）-18.45%，周均值环比-23.17%，BPI运价指数报1201点，相较上周五-6.54%，周均值环比-6.94%，BSI运价指数报1240点，相较上周五-0.80%，周均值环比-0.80%，BHSI运价指数报728点，相较上周五+0.14%，周均值环比+0.75%。 ◼综合分析：本周BDI继续下跌，但周内跌幅持续收窄。本周BDI继续延续前三周下跌趋势，至周五BDI报1410点，为今年2月初以来最低点。本周干散货海运市场持续下跌，主要受大中型船运输需求不足，运力供给过剩影响。供给端，10月相较9月干散货船运力持稳，其中海岬型船运力与上月持平，巴拿马型船运力环比+0.15%。短期来看，海岬型船市场方面，随着铁矿发运询盘增多，市场悲观情绪或将有所好转，但过剩运力较难消耗，运价市场支撑有限；巴拿马型船市场方面，电煤需求季节性走弱，煤炭和粮食发运增量有限，叠加运力供给过剩，运价市场较为疲软，但目前运价处于较低位置，预计跌幅有限。短期预计整体国际干散货运价市场低位震荡。 第二章核心逻辑分析 1.1本周BDI继续下跌，但周内跌幅持续收窄 干散货运价指数：截至10月25日，BDI报1410点，相较上周五（10/18）-10.53%，同比-23.03%，周均值环比-13.39%。 ◼本周BDI继续下跌，但跌幅持续收窄。本周BDI继续延续前三周下跌趋势，至周五BDI报1410点，为今年2月初以来最低点。本周干散货海运市场持续下跌，主要受大中型船运输需求不足，运力供给过剩影响。短期来看，海岬型船市场方面，随着铁矿发运询盘增多，市场悲观情绪或将有所好转，但过剩运力较难消耗，运价市场支撑有限；巴拿马型船市场方面，电煤需求季节性走弱，煤炭和粮食发运增量有限，叠加运力供给过剩，运价市场较为疲软，但目前运价处于较低位置，预计跌幅有限。短期预计整体国际干散货运价市场低位震荡。 1.2 BCI运价指数领跌，周均环比-23.17% ◼分船型运价指数：截至10月25日，BCI运价指数报1856点，相较上周五（10/18）-18.45%，周均值环比-23.17%，BPI运价指数报1201点，相较上周五-6.54%，周均值环比-6.94%，BSI运价指数报1240点，相较上周五-0.80%，周均值环比-0.80%，BHSI运价指数报728点，相较上周五+0.14%，周均值环比+0.75%。 ◼海岬型船市场方面，本周BCI运价指数继续下跌，且跌幅较大，至周五报1856点，为今年2月初以来最低点。巴拿马型船市场方面，BPI运价指数持续下跌，至本周五跌至1201点，为去年8月初以来最低点。大灵便型船市场方面，BSI运价指数微跌，至周五报1240点，为今年3月以来最低点。 2.1铁矿航线C3/C5运价周中止跌企稳 ◼截至10月25日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报20.905美元/吨，相较上周同期-5.41%，周均值环比-10.82%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报8.735美元/吨，相较上周同期-2.57%，周均值环比-7.63%。 ◼C3/C5航线运价周初延续下跌，周中运价止跌企稳。周初市场活跃度有限，运力供给过剩，市场悲观情绪较浓，周中询船量有所增加，悲观情绪有所改善，运价小幅回升，随后低位震荡。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.2煤炭航线运价涨跌互现，印尼至印度航线跌幅较大 ◼从本周运价表现来看，截至10月25日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价持稳报10.50美元/吨，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报15.80美元/吨，环比上周-4.24%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报6.80美元/吨，环比上周-28.42%，或因印度气温降低用电需求减少，从印尼煤炭进口减少，叠加船舶供应过剩，运价下跌；印尼萨马琳达-福州报7.38美元/吨，环比上周+1.93%，南非理查德-青岛报16.23美元/吨，环比上周-1.87%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons、银河期货 2.3铝土矿航线运价大幅下跌，粮食航线运价继续回落 从本周运价表现来看，截至10月25日，海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报20.60美元/吨，环比上周-9.17%，主要受海岬型船运力供给过剩，叠加几内亚GAC铝土矿出口受限影响，运价下跌。阿联酋全球矿业几内亚子公司GAC的铝土矿出口受到限制，当地政府拟收取河道运输费，目前暂未有明确结果，本周铝土矿发运量较上大幅减少，本周几内亚发运至中国铝土矿102.24万吨，环比-44.25%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛持报37.50美元/吨，环比上周-4.46%，美湾-青岛报50.83美元/吨，环比上周-2.92%。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.1供给端：10月干散货船总运力较上月有所增长 ◼截至10月，全球干散货船共有13927艘，运力约10.27亿DWT，环比上月增长0.16%，同比增长3.04%。 数据来源：Clarksons，银河期货 3.2供给端：Cape运力持稳，Pmax运力略有增长 ◼截至10月，全球Cape型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，与上月持平，占干散总运力38.94%；全球Pmax型船共有3209艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%。 3.3供给端：2024-2025全球干散货船交付运力持稳 ◼根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年10-12月新船交付量持稳，共约有915万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.89%，其中Cape型船159万DWT，占比17%，Pmax型船333万DWT，占比36%，Handymax型船270万DWT，占比30%,Handysize型船152万DWT，占比17%。24年10-12月新船交付量中型船占比超65%。 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 4.1需求端：本周铁矿发运回升，终端矿石需求较好 ◼10/19-10/25日全球铁矿石发运3253万吨，环比上周+16.47%，同比+3.72%，其中澳洲发运1861万吨，环比上周+18.98%，同比+5.78%，巴西发运915万吨，环比上周+31.24%，同比+18.12%。9月，铁矿石贸易指数环比+3.61%，同比+5.99%。本周铁矿发运量较上周大幅回升，下游矿石需求较好，铁水产量开工率持续回升，但港口铁矿库存仍处于高位，关注后续铁矿发运情况。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.2需求端：本周煤炭发运增加，电煤需求季节性走弱 ◼10/19-10/25日全球煤炭发运2505万吨，环比上周+3.64%，同比-4.11%，其中澳洲发运567万吨，环比上周-18.32%，同比-23.04%，印尼发运999万吨，环比上周+16.59%，同比+12.66%。9月，煤炭贸易指数环比-6.34%，同比+6.65%。本周煤炭发运量相较上周大幅增加，主要增量来自印尼，目前全国气温降低，电厂日耗骤降，电煤需求季节性走弱，关注四季度国内政策刺激是否能促进非电用煤需求改善。 数据来源：Clarksons，银河期货 4.3需求端：本周粮食发运减少，关注美国粮食发运需求 ◼10/12-10/18日全球粮食发运988万吨，环比上周-2.84%，同比+13.83%，其中巴西发运353万吨，环比上周-6.04%，同比-7.37%，阿根廷发运151万吨，环比上周-10.45%，同比+65.50%，美国发运277万吨，环比上周+4.88%，同比+12.34%。9月，粮食贸易指数环比-4.67%，同比-3.19%。本周全球粮食发运量略有减少，增量主要来自美国，巴西和阿根廷粮食发运减少，随着美国粮食收获逐渐完成，发运需求或有所增加。 数据来源：Clarksons，银河期货 重点资讯更新 ◼行业资讯 1、Mysteel数据：2024年10月14日-10月20日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨，其中澳洲发往中国的量1394.6万吨，环比减少22.8万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。本期全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少133.5万吨。 2、Mysteel数据：10月14日-10月20日中国47港到港总量2472.9万吨，环比减少569.8万吨；中国45港到港总量2383.7万吨，环比减少565.1万吨；北方六港到港总量为1289.2万吨，环比减少338.0万吨。 3、据世界钢铁协会，2024年9月，中国粗钢产量为7710万吨，比2023年9月下降6.1%。印度产量1170万吨，下降0.2%。日本产量660万吨，下降5.8%。美国产量670万吨，增长1.2%。 4、海关总署数据显示，2024年9月份，中国进口动力煤3722.5万吨，同比增加18.87%，环比增长5.92%；进口炼焦煤1036.3万吨，同比降4.3%，环比降3.1%。 5、10月25日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16008.68，环比降18.85；日均疏港量338.84降0.56。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量15341.68万吨，环比增44.15万吨，45港日均疏港量323.34万吨，环比降2.56万吨。 6、10月25日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年减少0.35个百分点；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点，同比减少2.25个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。 成本-油价 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财