西麦食品机构调研纪要

公司经营情况

• 2024年三季度：营收4.6亿元，同比增长6.47%；净利润同比增长53.49%，毛利率略降。纯燕麦和复合燕麦均实现正增长，冷食休闲燕麦增速超30%（德赛康谷贡献显著）。
• 2024年1-9月：营收14.33亿元，同比增长26.49%；净利润同比增长17.13%。纯燕麦、复合燕麦和冷食休闲燕麦均实现两位数增长。

主要交流问题与回答

• Q1：德赛康谷销售偏差原因及未来展望

  • 原因：大客户产能爬坡进度不及预期，新品开发（设计、生产、良品率）进度较慢。
  • 未来：德赛康谷将稳步增长，持续开发乳品企业客户，提升良品率后产量会提升。

• Q2：电商业务费用收缩及发展策略

  • 收缩原因：短期费用调整，优先规模，阶段性优化投放策略。
  • 未来：四季度费用投放增加，长期策略未变，规模扩大后线上投放效率将提升利润。

• Q3：线下渠道稳定增长及策略

  • 增长原因：渠道深耕，优势区域巩固，弱势区域试点突破（已进展良好）。
  • 策略：加大对零食店铺资源倾斜，未来向中腰部品牌延伸。

• Q4：复合燕麦体量领先及新品方向

  • 原因：产品升级（清洁标签）、结构调整（精深加工新品）。
  • 未来：继续搭配健康食材，提升口味和健康价值。

• Q5：燕麦品类新方向及燕麦奶布局

  • 品类：热食、冷食、燕麦奶（创新品类）。
  • 燕麦奶：较晚切入，与外部合作尝试销售，未来空间待观察，公司赋予较高期望。
  • 未来：产品品类突破难度大，但正进行基础研究，提取燕麦功效成分开发功能性产品。

• Q6：大健康领域成果及销售模式

  • 产品：蛋白粉（主力）、肽饮口服液（新推红参阿胶肽饮等，线下进展良好）。
  • 模式：线下渠道为主，对肽饮产品充满信心。