美国就业系列七：新增就业仅1.2万，11月降息概率上升

核心观点

10月美国劳动力市场出现“骤降”，市场预期美联储将抬升降息定价。

招聘和空缺：

1. 新增招聘主要体现在零售端，职位缺口回落。
   • 招聘计划月均回升至6.25万人，较9月回升2.05万人，但仍低于2021年水平。
   • 非政府部门职位空缺降至662.6万，较2022年高点持续放缓，但建筑业缺口增至37.0万人。

非农就业：

1. 就业增量大幅放缓，总量增速降至1.39%。
   • 新增非农就业1.2万，政府增加4.0万，企业减少2.8万。
   • 教育保健和贸易批发部门新增5.7万和1.0万，信息服务业增加0.3万人。
   • 失业率持平于4.1%，整体就业市场保持良好状态。
   • 除黑人外，其它族裔就业率均回落，拉丁裔劳动参与率仍保持66.9%。
   • 非经济原因的兼职人数环比减少27.1万人。

薪资增速：

1. 增量增速仍在回落，等待制造业成本向上。
   • 平均非农就业周薪增速回升至4.0%，较9月回升0.4个百分点，但仍低于7月低点。
   • 商品生产+4.2%，受建筑业提升带动；服务生产+3.5%，除物流下降外均回升。
   • 利率高位背景下服务业薪资增速提升有限，关注商品生产薪资成本在信息技术驱动下继续回升的可能。

研究结论：

• 10月非农就业意外回落，但未来罢工、供应链问题及产能回流等因素可能导致商品生产成本回升。
• 关注本轮美联储“降息”的定价概率上升，12月降息25BP概率增加。

风险：

• 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险。