北交所周报（2024年10月第5周）：北交所行情向非北证50指数个股外溢

中小盘研究/2024.11.03 北交所行情向非北证50指数个股外溢相关报告 流动性与情绪共振，北证50创历史新高 2024.10.27 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 --北交所周报（2024年10月第5周） 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 登记编号S0880520010003 本报告导读： 北证50当周下跌9.08%，市场资金流向非北证50成分股，高低配置切换明显。 - 投资要点： 10月第5周北交所市场表现显示出流动性外溢至非北证50板块， 行情处于高位轮动阶段，高低位切换明显。北证50成分股平均涨跌 幅为-6.58%，而非北证50成分股平均涨幅为4.21%，并且非北证50 成分股的周换手率（84.61%）显著高于北证50成分股（65.67%）， 市场资金逐渐从核心板块外溢，推动非北证50个股的活跃度提升 此外，北证50指数在10月呈现显著的波动，从单周微涨0.05%到单周大涨22.54%，再到单周下跌-9.08%，伴随成交量变化，进一步印证资金在高低位之间的轮动。我们认为，短期北交所流动性充沛的情况下，依然具备活跃资金继续参与的基础，但投资者需关注资金流动的趋势和市场热点的切换。 北交所较上周交易规模减少3.72%，单周成交额占全市场比为 2.21%，仍较为活跃。10月第5周，256只北交所上市股票成交金 额2258.89亿元，较上周下跌3.72%。北交所单周成交额占全市场成 交额比例为2.21%（上周为2.24%），较9月最后一周的0.4%仍有大幅提升。其中艾融软件成交金额位列头名，成交金额为102.50亿元活跃度层面，10月第5周，北证50指数周换手率为45.03%，较上周下降13.24pct。 10月第5周北交所新增2只上市股票，为科力股份和科拜尔。科拜 尔以13.92元的发行价发行，发行PE为20.96X，上市首日收涨 294.59%；科力股份则以7.32元的发行价上市，发行PE为20.77X上市首日涨幅达到397.27%。两只新股在上市首日大幅高开，后几个交易日持续回落，此阶段北交所打新有获利空间，但上市后介入胜率较低。 10月第5周，从行业涨跌幅来看，北交所大多数行业表现差异明显。其中有色金属涨幅最大，为26.18%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高，为1834.28倍，社会服务位列第二，为99.72 倍，汽车/家用电器/医药生物市盈率TTM中位数分别为 21.98/23.16/25.11倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所256 只股票的总市值为5541.53亿元，其中机械设备/电力设备/计算机行业市值分别为912.28/848.34/692.91亿元，分别占北交所总市值的21.88%/10.55%/8.98%，传媒/石油石化/纺织服饰行业市值分别为 22.22/22.09/15.42亿元，分别占北交所总市值的0.39%/0.39%/0.78% 风险提示：1）北交所及新三板的政策变动风险；2）市场需求不足可能影响中小企业盈利能力。 北证50震荡，将从严惩处违规减持2024.10.14市场缩量，主题投资延续事件催化风格2024.08.27 北交所小幅下跌，表现弱于沪深2024.08.25半年度业绩改善，上市公司质量持续提升2024.08.19 目录 1.流动性外溢到非北证50版块，行情处于尾部轮动3 1.1.非北证50平均涨跌幅高于北证50成分股3 1.2.北证50行情处于尾部轮动，高低位切换明显3 2.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪3 3.北证50和沪深主要指数均呈下跌趋势4 3.1.北证50和沪深主要指数下跌4 3.2.北交所行业表现差异明显，个股大多呈下降趋势5 3.3.北交所交易规模较上周减少，新三板交易规模增加7 4.北交所新增2只股票上市，为科力股份和科拜尔9 5.风险提示9 1.流动性外溢到非北证50版块，行情处于尾部轮动 1.1.非北证50平均涨跌幅高于北证50成分股 10月第5周，市场资金在高位拉升后出现了外溢效应。北证50成分股的平 均涨跌幅为-6.58%，而非北证50成分股的平均涨幅为4.21%，同时非北证 50的平均换手率为84.61%，显著高于北证50的65.67%。资金逐渐从北证 50成分股中流出，并流向非北证50版块。资金流动和高换手率显示北交所行情处于尾部轮动阶段，将转向估值相对较低或具有新兴机会的个股，形成高低位切换的市场格局。 分类 周平均涨跌幅（%） 周平均换手率（%） 周成交额（亿元） 北证50成分股 -6.58 65.67 379.18 非北证50个股 4.21 84.61 1879.22 表1：10月第5周北证50涨跌幅明显弱于非北证50 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 非北证50成分股在10月第5周的周成交量和成交额持续上升。非北证成 分股周成交量从10月初的48.25亿股逐步增长到第4周的95.72亿股，成 交额从572.24亿元升至1528.44亿元。10月中下旬交易量和金额的显著增 加，新股上市和市场热点吸引资金关注。非北证50版块的成交量和成交额 的增长体现了市场对非北证50指数成分股的积极配置，未来市场有望保持较高的流动性。 时间区间 周成交量（亿股） 周成交额（亿元） 2024/10/7-2024/10/11 48.25 572.24 2024/10/14-202410/18 57.91 702.80 2024/10/21-2024/10/25 98.48 1465.63 2024/10/28-2024/11/01 95.72 1528.44 表2：10月第5周非北证50个股较3周前成交量和成交额明显上涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2.北证50行情处于高位轮动阶段，高低位切换明显 北证50板块处于典型尾部轮动，高低位切换明显。北证50在10月7日至 11日的周涨幅为0.05%，随后在10月14日至18日大幅攀升至22.54%， 而在10月21日至25日涨幅有所回落至16.61%，在10月28日至11月1 日出现-9.08%的回调。系列涨跌幅的变动伴随成交量从69.81亿增至139.59 亿，再回落至127.57亿的波动，市场资金在不同时间段内于各板块之间进行轮动，对不同估值水平进行调整。 时间区间 周涨跌幅（%） 周成交量（亿股） 周成交额（亿元） 2024/10/7-2024/10/11 -1.26 21.56 371.87 2024/10/14-202410/18 22.15 20.24 373.72 2024/10/21-2024/10/25 21.79 41.11 879.60 2024/10/28-2024/11/01 -6.58 31.85 729.96 表3：10月第5周北证50成分股较3周前周涨跌幅下跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.北证50指数下跌，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数当周下跌9.08%。10月第5周北证50指数下跌，当周下跌9.08%。北交所周成交额为2258.89亿元，较上周下降3.72%，其中交易额最高的5只个股为艾融软件/华岭股份/佳先股份/艾能聚/并行科技，成交金 额分别为102.50/65.13/49.60/45.09/36.79亿元。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手率 （%） 周涨跌幅 （%） 锦波生物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 8.62 8.30 -6.40 骏创科技 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 8.24 104.19 -8.23 鼎智科技 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 9.41 30.37 -10.60 曙光数创 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 19.17 14.62 -5.37 利通科技 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 4.95 53.08 -3.59 表4：北交所值得关注个股一览 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.北证50和沪深主要指数均呈下跌趋势 3.1.北证50和沪深主要指数下跌 10月第5周北证50指数呈下跌趋势，表现弱于其他主要指数整体表现。10 月第5周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50指 数分别变动为-9.08%/-5.19%/-0.75%/0.38%/-1.68%/-2.68%/-1.18%。北证50 指数呈下跌态势，表现弱于沪深中证主要指数。 上证50 -1.18% 深证100 -2.68% 沪深300 中证500 0.38% 中证1000 75% 科创50 -5.19% 北证50 -9.08% -12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0% -0. -1.68% 图1：10月第5周北证50指数下跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 10月第5周三板成指、创新成指和三板做市均下跌，北证50表现弱于三板指数。三板成指/三板做市/创新成指分别变化-0.39%/-0.08%/-0.40%，与北证50指数下跌-9.08%相比，新三板指数表现较好。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：10月第5周三板成指、创新成指和三板做市均下 跌 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 北交所较上周交易规模减少3.72%。10月第5周，256只北交所上市股票成交金额2258.89亿元，较上周下跌3.72%。其中，艾融软件成交金额位列 头名，成交金额为102.50亿元。活跃度层面，10月第5周，北证50指数周换手率为45.03%，较上周下降13.24pct。 3.2.北交所行业表现差异明显，个股大多呈下降趋势 10月第5周，从行业涨跌幅来看，北交所大多数行业表现差异明显。其中 有色金属涨幅最大，为26.18%。从行业估值来看，