北交所定期报告：北证50指数周内走势相对平缓，关注中报业绩反转预期个股

东吴证券研究所1/82025年07月12日证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理薛路熹执业证书：S0600123070027xuelx@dwzq.com.cn《长钱长投新规出台，创业板综编制2025-07-11《中美经贸互动持续推进，多领域行业动态凸显市场机遇》2025-07-10 相关研究优化》 内容目录1.北交所行业重点新闻..........................................................................................................................42.北交所市场表现..................................................................................................................................53.本周新股&即将上市新股情况...........................................................................................................74.投资建议..............................................................................................................................................75.风险提示..............................................................................................................................................7 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/8 图表目录图1：北证A股周度表现变化..............................................................................................................5图2：北证50指数月度表现.................................................................................................................6图3：本周主要指数涨跌幅（单位：%）...........................................................................................6表1：本周北交所换手率前五公司.......................................................................................................6表2：本周北交所涨跌幅前五公司.......................................................................................................6表3：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年7月11日收盘价）...........................7 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.北交所行业重点新闻美联储：拟调整大型银行监管评级框架优化管理状况评估标准2025年7月10日，美联储发布监管评级体系修订提案，拟允许存在一个存在缺陷-1评级的大型银行仍被认定为管理良好，但存在缺陷-2评级的机构将被视为管理不善。该调整适用于银行及保险公司的监管框架，同时计划引入综合评级并优化其他监管指标。美联储副主席鲍曼指出，现行标准下近三分之二大型金融机构虽资本充足仍被判定管理不佳，新规将更全面评估公司整体状况。但理事巴尔提出反对意见，认为放宽评级标准可能降低银行整改动力，导致风险向金融体系传导。该提案已进入公众意见征询阶段。国家金融监督管理总局：发布《金融机构产品适当性管理办法》强化投资者保护与产品风险匹配国家金融监督管理总局于2025年7月11日正式发布《金融机构产品适当性管理办法》，明确自2026年2月1日起施行。该办法针对可能导致本金损失的投资型产品和保险产品，要求金融机构履行适当性管理义务，包括动态划分产品风险等级、区分专业与普通投资者并强化对后者的保护机制。对于65周岁以上客户购买高风险产品，规定需制定专门销售流程并强化风险提示。销售投资型产品时需全面评估投资者财务状况、风险承受能力及投资目标，禁止通过公开渠道向不特定对象推介私募产品。保险产品管理需衔接销售资质分级制度，投资连结型保险等产品需同步开展产品风险评级与投保人评估。金融机构违反适当性管理规定将面临监管措施或行政处罚，适用范围涵盖银行理财、资管信托、非保本结构性存款等投资型产品及人身财产保险。特朗普政府：拟加征50%铜关税冲击供应链本土制造业承压显著2025年7月8日，特朗普政府宣布自8月1日起对进口铜加征50%关税，引发美国铜价创历史新高，年内累计涨幅达40%。美国制造业依赖进口铜满足约50%需求，主要供应国包括智利、加拿大等，但国内铜矿建设周期长达数十年，短期难以实现自给。荷兰银行分析指出，关税将推高制造商原材料成本并加剧通胀压力，美国银行报告显示部分企业已预警不可持续的高税率环境。牛津经济研究院认为，签订长期采购协议的企业缓冲能力较强，而现货采购厂商将面临利润挤压。美国地质调查数据显示，本土铜产量仅占全球5%，近十年产能萎缩20%，新矿开发受制于复杂审批流程。市场提前囤货导致美国铜库存激增，纽约与伦敦金属交易所价差扩大至异常水平。马来西亚国家银行：两年来首度降息25基点应对经济下行压力马来西亚国家银行于2025年7月9日宣布将隔夜政策利率从3%下调25个基点至2.75%，此为该国近两年首次利率调整及五年来首次降息行动。此次货币政策调整紧随上月法定准备金率下调100基点至1%的操作，两次举措合计释放约190亿林吉特流动性，旨在应对全球贸易紧张局势加剧和主要经济体政策不确定性带来的外部压力。央行 东吴证券研究所 4/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所5/8声明指出，尽管一季度经济维持扩张态势，但受制于贸易伙伴经济放缓、投资消费信心减弱及大宗商品产量不及预期，未来增长面临显著下行风险。通胀方面，预计2025年总体通胀率将维持在1.5%可控区间，全球大宗商品价格下行趋势有助于缓解输入型通胀压力，但政策外溢效应与贸易政策变动仍构成潜在风险。央行强调当前操作通过增强银行体系流动性管理灵活性，为应对金融市场波动提供政策缓冲空间。财政部：发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》2025年7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，提出为落实中央金融办等6部门印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有关要求，持续引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器和经济发展助推器作用，进一步加强对国有商业保险公司长周期考核。净资产收益率和资本保值增值率考核由原来的“当年度+3年周期”改为“当年度+3年周期+5年周期”结合。旨在引导保险资金长期稳健投资，降低短期波动影响，提升权益投资积极性，更好发挥保险资金“压舱石”作用。2.北交所市场表现截至2025年7月11日，北证A股成分股共268个，平均市值达31.13亿元。从指数涨跌表现来看，本周北证50指数上涨，截至2025年7月11日收盘报1,420.81点，较上周收盘价上涨0.41%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨0.82%；创业板指数上涨2.36%；科创50指数上涨0.98%。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达215.52亿元，较上周下跌23.00%。区间日均换手率为5.13%，环比-1.34 pct。北交所持续扩容：2025年1月/2月/3月/4月/5月/6月，新三板共挂牌公司27家/33家/21家/33家/33家/13家，平均归母净利润分别为4023/6549/6988/5437/8404/4206万元，新三板挂牌公司平均业绩水平稳中有升，助力北交所高质量扩容。图1：北证A股周度表现变化数据来源：Wind，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分表1：本周北交所换手率前五公司股票代码股票简称430090.BJ同辉信息835892.BJ中科美菱833873.BJ中设咨询834770.BJ艾能聚870299.BJ灿能电力数据来源：Wind，东吴证券研究所表2：本周北交所涨跌幅前五公司股票代码股票简称涨幅前五831039国义招标836807奔朗新材835184国源科技836892广咨国际873305九菱科技跌幅前五831832科达自控838810春光智能832786骑士乳业920088科力股份837344三元基因数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：iFinD,东吴证券研究所 东吴证券研究所周涨跌幅（%）周成交额（亿元）1.1020.468.2213.4710.538.6220.62-3.1511.30周换手率(%)周成交额(亿元)50.674.0996.4530.888.1919.6223.8552.874.177.61数据来源：iFinD，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周新股&即将上市新股情况暂无。4.投资建议板块呈现结构性估值分化特征，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为50.92/36.51/11.67/20.49/53.56倍（截至2025年7月11日收盘，口径为PETTM整体法）。当前上证主板与深证主板估值处于历史中枢下方，科创板及北证A股相对溢价明显，建议优先配置估值安全边际较高且具备业绩反转预期标的，同时关注北交所中具备技术壁垒与产业政策共振的创新型企业。5.风险提示（1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。（2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。（3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。 东吴证券研究所7/8 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些