棉花周报：纺企订单下滑，郑棉偏弱震荡

棉花周报 2024/11/02 杨泽元（农产品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆国际市场回顾：本周美棉价格延续震荡，截至周五ICE12月棉花期货合约收盘价报70.22美分/磅，较之前一周下跌0.46美分/磅，或0.65%。消息方面，据美国农业部（USDA）数据显示，全美新棉采摘进度处于近年领先水平。截止10月27日全美棉花采摘进度52%，较去年同期领先5个百分点，较近五年均值领先6个百分点。其中主产棉区得州采摘进度48%，较去年同期领先6个百分点，较近五年平均进度领先5个百分点。另一方面本周美棉出口销售情况环比有所转好，但出口签约进度仍低于往年同期水平。美国农业部（USDA）出口销售报告显示，截至10月24日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增4.67万吨，较之前一周增加0.69万吨，出口签约进度52.22%，同比下滑6.6个百分点。当周美国棉花出口装船为3.26万吨，较之前一周增加0.93万吨，其中向中国大陆出口装船0.06万吨。 ◆国内市场回顾：本周郑棉价格偏弱震荡，截止周五郑棉1月合约收盘价报14090元/吨，较之前一周下跌15元/吨，或0.11%。消息方面，据中国棉花协会数据显示，10月21日-10月27日，新疆籽棉平均收购价为6.34元/公斤，环比上涨0.5%。截止2024年10月27日，全国皮棉累计加工量156.7万吨，同比增长47.3%。另一方面本周现货持续小幅下跌，因纺企订单下滑，对后市信心不足，皮棉原料采购逢低刚需采购为主。 ◆观点及策略：目前新棉采摘进度过大半，按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面，金九银十旺季过去，下游需求开始环比转弱，下游棉纱和棉布去库放缓，预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 基本面评估 交易策略建议 棉纺产业链图示 10月全球产量及消费预估较9月小幅上调 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 10月全球库存预估较9月变化不大 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 国内供需关系重点看需求 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 国内供需关系重点看需求 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 价差走势回顾 现货、基差震荡 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 内外价差变化不大、纺纱利润小幅下滑 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内市场情况 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 下游开机率环比小幅下滑 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 9月国内服装消费较好，但出口下滑 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 全国棉花检验量 资料来源：MYSTEEL、中国纤维质量检测中心、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 新棉上市，进入累库阶段 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 棉花工业库存 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 棉花总库存同比增加 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 纱线和坯布库存边际好转 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国际市场情况 美棉基金净空持仓小幅减持 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国:棉花加工进度和优良率 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：美棉主产区天气 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：签约量数据表现一般 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：出口装运量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：10月库销比预估较9月上调 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西：10月产量预估较9月基本持平 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西：出口销售进度 资料来源：巴西海关、USDA、五矿期货研究中心 资料来源：巴西海关、五矿期货研究中心 巴西：供应由短缺转为过剩 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印度：10月产量预估较9月持平 资料来源：MYSTEEL、印度棉花协会、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印度：2024/25年度棉花消费、进出口数量变化不大 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印度：2024/25年度供需小幅短缺 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层