公司信息更新报告：后周期业绩有望修复向上，新品持续发力持续成长

公司2024年三季报显示，营收6.66亿元（同比-19.57%），归母净利润2.61亿元（同比-27.09%）。单Q3营收2.65亿元（同比-10.35%），归母净利润1.08亿元（同比-8.68%）。Q3销售毛利率65.17%（同比-8.97 pct），销售净利率40.67%（同比+0.68 pct），期间费用率13.91%（同比-1.33 pct）。

核心观点：生猪供给逐步恢复叠加猪价高位，公司业绩有望改善。上调2024-2026年盈利预测至3.70/4.66/5.41亿元（EPS 0.79/1.00/1.16元），对应PE 18.0/14.3/12.3倍。

分产品营收：Q3伪狂犬苗占比25%-30%，腹泻苗30%-35%，圆环苗13%左右。分渠道营收：直销占比60%+，经销占比30%左右。预计Q4毛利率环比改善，猪圆支苗、腹泻苗持续放量。

新品研发：保持高研发投入，猪圆环2D亚型苗预计2025H2上市，猪瘟伪狂二联活疫苗预计2025年初上市，猪腹泻轮状二联疫苗预计2026年初上市。大动物P3实验室预计2024年12月建成，加速非瘟及新型疫苗研发。宠物苗方面，猫三联苗月销超100万元，预计2025年持续放量。

研究结论：维持“买入”评级，看好后周期业绩修复及新品成长。 风险提示：生猪存栏恢复不及预期、行业竞争加剧、新品上市不及预期。