2024年三季报点评：业绩阶段承压，海工订单扩充

公司2024年三季报显示，受产品交付量下降等因素影响，前三季度实现收入35.6亿元，同比下降44.43%；归母净利润2.92亿元，同比下降59.49%；扣非归母净利润2.95亿元，同比下降57.7%。单季度来看，24Q3收入13.02亿元，同比增长37.96%、环比增长7.99%；归母净利润0.76亿元，同比下降46.01%、环比增长11.95%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降57.43%、环比下降26.88%。毛利率同比增长，24年前三季度毛利率为25.29%，同比增加3.23pcts；净利率为8.18%，同比下降3.09pcts。单季度来看，24Q3毛利率为22.77%，同比增加2.5pcts、环比下降0.76pct；净利率为5.78%，同比下降0.75pcts、环比增加0.2pcts。费用率方面，24年前三季度期间费用率为15.58%，同比增加7.25pcts。

公司签订FSO建造合同，扩产海工订单。2024年10月16日公告，全资子公司南通长风新能源装备与OceanSTARMarine&Offshore Investment Pte. Ltd.签订《浮式储卸油船（FSO）EPC建造合同》，项目总金额4500万美元，用于东南亚水域离岸项目的油气田开发，建造周期预计22个月。此次合同有望推动公司在海工业务多元化发展，实现订单补充和产能平滑。

投资建议：预计公司2024-2026年实现营收58.8/102.8/133.7亿元，归母净利润分别为4.8/14.2/19.3亿元，现价对应PE为34/11/8X，维持“推荐”评级。

风险提示：政策不及预期，行业需求不及预期等。