生猪业务降本增量，Q3业绩亮丽

公司披露2024年3季报，前3季度实现营业收入40.78亿元（同比增长42.11%），归母净利润4.8亿元（同比增长321.20%），EPS 0.92元，加权平均ROE 10.81%（同比增加15.60个百分点）。其中Q3单季度营收15.83亿元（同比增长36.32%），归母净利润3.56亿元（同比增长662.97%）。截至3季度末，资产负债率约27.72%，财务稳健。

2024年前3季度生猪销量166.37万头（其中商品猪154.28万头），同比增长49.6%，实现营业收入32.36亿元（同比增长63.19%）。Q3国内生猪价格环比上涨，平均价格约19.6元/公斤（高于2季度的16.3元/公斤），同时豆粕等原料价格下行，自繁自养和外购仔猪单头盈利水平分别升至500元/头和346元/头，推动公司Q3生猪养殖业务大幅改善。

投资建议：预计2024-2026年归母净利润6.45/12.52/12.60亿元，对应EPS 1.23/2.39/2.40元，当前股价对应2024/2025年PE 26倍/13倍，维持“增持-B”评级。

风险提示：畜禽疫情风险、自然灾害风险、原料涨价风险、运输不畅风险。