Q3收入稳健增长

2024-11-02 李奕臻,罗乾生,韩星雨,陈伟浩国投证券 Marco.M

公牛集团2024年前三季度实现收入126.0亿元，同比增长8.6%；归母净利润32.6亿元，同比增长16.0%。Q3单季度收入42.2亿元，同比增长5.0%；归母净利润10.2亿元，同比增长3.4%。公司传统优势业务增长平稳，新兴业务保持快速增长。

Q3收入增长稳健：电连接业务表现平稳；智能电工照明业务增长稳健；新能源业务保持快速增长。

Q3盈利能力同比下降：毛利率同比-1.2pct，主要因原材料价格上涨；归母净利率同比-0.4pct，主要因其他收益和投资净收益增加。

Q3经营活动净现金流同比减少：主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。

投资建议：公牛是国内民用电工行业领导者，持续推动产品升级，夯实龙头地位。积极布局无主灯、新能源充电等新赛道，有望构建新成长曲线。预计2024~2026年EPS分别为3.37/3.64/3.89元，目标价87.68元，对应2024年PE估值为26X，维持买入-A评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨、新业务开拓不及预期。

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