2024年三季报点评：空悬业务拓展顺利，业绩环比拐点出现

公司发布2024年三季报，业绩符合预期。2024Q3营业收入为18.4亿元，同环比+19.8%/+8.3%，归母净利润为1.0亿元，同环比分别-35.2%/+24.9%，扣非归母净利润为0.91亿元，同环比分别-30.6%/+71.2%。业绩表现分化，新业务增长强劲，成熟业务稳定。

业务表现：

• 新业务： 传感器/空气悬架业务收入分别为4.7/6.3亿元，增速为+38.0%/+28.9%。传感器业务受益于品类拓展及新客户突破，空悬业务受益于理想L8、腾势N7、智界S7等车型放量。Q4及明年理想、蔚来、比亚迪等仍为重要增量客户。
• 成熟业务： TPMS业务前三季度收入增速为+21.2%，受益于份额提升。汽车金属管件/气门嘴业务市场份额稳定，收入增速分别为+6.2%/+6.5%。

财务指标：

• 毛利率为24.6%，同环比-3.5/-0.5pct，受新业务毛利率较低影响。期间费用率为24.6%，同环比-3.5pct/-0.5pct，Q3股权激励费用环比下降，对利润端影响逐渐消退。归母净利率为5.7%，同环比+3.6pct/+1.1pct，盈利中枢提升，业绩拐点已现。

空悬业务进展：

• 空悬业务开拓顺利，产品及客户拓展取得突破。7月自研空气压缩机获新势力定点，8月双腔空气弹簧获自主车企定点，9月空气弹簧/空悬总成分别获欧洲/合资车企定点。公司空悬业务从产品、客户、国际化等多维度实现突破。

盈利预测与投资评级：

• 维持2024-2026年营收预测为73/95/115亿元，同比分别+24%/+30%/+21%；归母净利润为4.3/5.9/7.8亿元，同比分别+13%/+38%/+32%，对应PE分别为19/14/11倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新产品落地不及预期，乘用车价格战超出预期。