公司信息更新报告：毛利率持续提升，玩具新品有序推出或驱动业绩增长

2024Q3公司实现营业收入7.06亿元（同比-1.91%），归母净利润1624.0万元（同比-22.55%），毛利率提升至42.76%（同比+2.78pct），主要得益于精细化运营管理。前三季度营业收入20.11亿元（同比-0.45%），归母净利润7124.4万元（同比-12.50%），扣非归母净利润同比增长14.34%。费用端略有提升，销售费用率12.6%，管理费用率17.17%，研发费用率7.97%，净利率1.94%，盈利能力保持稳定。经营活动现金流净额同比大幅增长677.91%，收现能力增强。

公司持续丰富产品线，“自研+授权”并举，玩具新品有序推出或驱动业绩增长。自有IP方面，《铠甲勇士-星曜诀醒》预计年内播出，爆裂飞车5晶码迷踪项目于2024年9月推出，Q4将推出铠甲勇士、巴啦啦小魔仙等新品；授权IP方面，玩点无限合作推出蓝色禁区、天线宝宝等新品，Q4将推出变形金刚AAE系列、小马宝莉软周边等；AI方面，计划推出“哄睡AI喜羊羊”等智能新品。

考虑到玩具新品上线节奏较慢，下调2024-2026年盈利预测：归母净利润分别为1.27/2.27/3.11亿元（前值为2.05/3.14/4.11亿元），EPS分别为0.09/0.15/0.21元，对应PE分别为78.2、43.8、32.0倍。看好后续“自研+授权”玩具新品有序推出驱动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示：IP投资回报率降低，市场竞争加剧，玩具销量不及预期。